中国银行今晚公布2014年全年业绩。实现营业收入4563亿元，比预测的4585亿元少22亿元，归属普通股股东净利润1695.95亿元，比预测的1695亿元多0.95亿元，同比增长8.08%，超过了农行7.9%的增速。正如2012年8月笔者在《中国银行一因素有助稳定基本面》（网页链接）所预料的，人民币贬值的效应在去年为中行的财务弹性贡献了正收益，可能十年第一次压倒其他行，净利增速居五大国有行之首。
        一、营业收入维持较高的增长。营业收入同比增长11.98%，其中手续费净收入增长11.14%，没有象农行银行一样个位数增长，拖累整休增幅。息差由2013年的2.24%提高2.25%，整体保持稳中略升的态势，为营业收入的增长奠定基础。   
        二、资本充足率迅速提升。由于转债转股进展迅速以及在境内外发行优先股，核心一级充足率由年初的9.69%上升到10.61%，一级资本充足率更进一步上升到11.35%，由于还有148亿元的可转债在今年一季度转股，资本充足率还有望继续上升。两到三年内，中国银行对资本需求较少。    
        三、不良贷款率在预期之中。年未不良贷款达到1004.94亿元,比预测的950亿元多近50亿元,虽然全年核销转出达257.31亿元,比预测的280亿元少22.31亿元，但综合起来,全年不良贷款净增加530亿元,比原来预计的497亿元,多33亿元。期未不良贷款率达到1.18%，高于预期的0.9个基点。内地不良率达到1.47%，可能仅次于农行。但也要看到，期未逾期贷款达到1259亿元，逾期贷款率为1.48%,逾期不良比为125%,均低于农行。从5类贷款来看,关注类由上年的2.49%下降到2.37%，不良贷款恶化趋势并不明显。    
        四、提取拨备较为正常。全年提取减值拨备金达到484亿元，虽然少于预测的530亿元，但年未减值拨备金总额达到2020亿元,风险资产拨备率达到2.03%的较高水平。其中贷款拨备金达到1885，按照内地监管要求的拨贷为2.68%，高于2.5%的监管要求,也高于上年2.62%的水平。                
       今天中国银行报4.3元，静态市盈率7.05倍，市净率1.16倍，每股派息0.19元，股息率为4.4%,估值在银行股中居较低水平。   附表 中国银行业绩预期公布对照表