招银行中报归母净利润同比增长23%，逆天业绩的背后显露出不断向纵深挺进的护城河。
财富管理平台构建的完成是其护城河不断加宽加深的明显抓手，客户群体的品牌效应日益明显：全部境内上市公司在本公司的开户率达到81.05%，其中报告期内IPO的公司在本公司开立募资专户的比例为54.77%。批发、零售客户转化日益默契，两大条线在代发业务拓展和私人银行客群拓展上的合作更加紧密，重点企业高管开立私人银行卡增长较快，同时私人银行引流对公有效户也明显增长，金融生态圈已经形成了飞轮效应，大平台已经搭建完成。
从招行历经三十多年构建的金融商业模式看，潜在15%以上增长率可以维持3－5年甚至更长时间，目前动态10倍PE、1.9倍PB仍属于低估水平。