$英科医疗(SZ300677)$ 业绩预告又炸裂了，虽然不如 $中远海控(SH601919)$ 惊天地泣鬼神，但动态市盈率都来到了3倍左右，妥妥的白菜价，对应赛道股们年后动辄30%的打折，于是很多人被超预期的盈利和超低的估值吸引而来，其中也包括我。
正如我在中远海控150亿季报后涨停当天的一篇文章所说，任何行业暴利不可持续，短暂的冲击能否转化为长期逻辑没有任何人能够保证，没有足够的壁垒（不论是技术还是成本控制还是销售渠道），在一个充分竞争的非赛道市场上永远无法享受高估值。
中远海控的短期走势基本反映了市场对150亿爆炸盈利的看法——不可持续。当盈利大概率在短期见顶且在可见的未来会逐渐减少的情况下，希望估值大幅度提升是不太现实的。
航运业因为疫情带来了正面冲击，医疗器械行业也同样如此。随便举几个例子吧。
道恩股份疫情后暴涨超过5倍，3月10日创下61块的高点后便开始下落，到六月低点腰斩，二季度炒作业绩预告涨了30%多，单季度5个亿，动态市盈率也是不到4，而后股价一蹶不振，目前市盈率9.16，不到疫情之前的1/3。
$万集科技(SZ300552)$ ETC双龙头中表现较好的一个，因为ETC安装潮2019年涨幅近700%，业绩最高点2019年四季度单季7.4亿，动态市盈率也不到4倍，去年1月14号出业绩预告后创出高点62.59（区间最大涨幅近8倍）并且当天跌停，然后震荡下跌，目前市盈率6.51，只有疫情前的1/10。金溢科技的走势则更极端，基本是个倒V。
从相对业绩来说，道恩股份、万集科技和中远海控以及英科医疗差别不大，只是体量的区别罢了。对于中远海控来说，短暂的运力错配一定会随着高额的暴利而逐渐消解，而你无法证明全球集运需求会突然出现爆炸性增长，那么所谓的长协价格长期维持在高价位的逻辑在那儿呢？
对于英科医疗你可以去论证腈纶手套或者PVC手套跟口罩不同（技术更复杂，应用场景更广泛），但归根结底，这不是一个壁垒很高的行业，于是扩产计划接踵而至，而这也不是一个好的赛道，所以疫情过后需求没有很大的增长空间，所以在可见的未来，需求会逐步减少，供给会逐步增加，盈利大概率是向下，也许一季度超预期了，也许没有，谜一样的市场预期谁也说不好，但市场总是如此的聪明，一定会在业绩的最高点前给出股价的最高点。而看看英科医疗的高点300元，似乎太遥不可及了，所以除非二季度还能继续创新高，一季报37亿的利润能有两个涨停就超我预期了。
一个题外话，中国专业的基金证券从业人员都有超过百万了吧，打个折做股票的50万，对应4000只股票，千万不要觉得自己就是那个聪明的人，你会按计算器，别人不会吗？
最后提一下赛道股，为什么赛道股关注度高，机构喜欢呢？因为要么有壁垒要么有成长空间，才能给出高估值，才能长期持有，才能穿越牛熊。当然你也可以参与业绩爆炸股，但起码要在上山的途中上车吧，都已经开始下山了，还非要挤上去吗？
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有靠谱球友 @Rashrock 提示2017年方大炭素更适合做对比，方大炭素业绩爆炸是从2017年三季度开始持续到了2018年三季度后逐渐下降，单季业绩高点是在2018年一季度，而股价的高点则是在业绩爆发前达到（2017年9月初的17.61，涨幅345%），在18年一季度业绩创新高之前最后拉升一波后便开始逐渐下滑，估值趴在地板上一年多，于此呼应的则是亮眼的业绩表现一去不复返。
很多人喜欢键盘攻击，说业绩爆炸股为什么就不如赛道股？公司挣这么多钱难道没有价值吗？我从始至终都没说业绩爆炸股没有投资价值，本文讨论的任何一支爆炸股，都是一年或者半年番4-5倍甚至7-8倍，区间收益秒杀大部分赛道股。但是请看清楚，当一切利好都已兑现甚至是还没兑现完，财报惊绝天人的时候，股价基本就一路向南了。
为什么赛道股好，因为容错率高，茅台隆基这种你可以在过去五年的任何一天买入并持有一年甚至半年，你都可以挣钱，挣不少钱。而方大炭素，英科医疗，万集科技或者中远海控，你只有一年甚至半年的时间可以挣钱，错过了就是漫漫站岗路或者无尽的等待。你愿赌我祝你成功，愿赌服输。