| 发布于: | 雪球 | 回复：9 | 喜欢：11 |
虽然是存量甚至减量市场，靠流动性自我轮动循环其实可以玩很久的。但是强化特估等权重，他们这部分涨的流动性只能个股出，等于强化流动性虹吸，实际上市场加速下行，是个股被权重吸崩的。
银行一个可能的解释是资产慌和非市场化力量，而且前两年银行本身是资产质量比较好的时候，消化了10年左右，估值也低了，尽管这时地产问题，但是遇到了资产慌，再加上非市场化力量，未来会咋样走也不好说
以往均摊的逻辑是3-4年的库存周期处在更大周期不错的环境里，是对的，毕竟其他跌下去了一两年就又会起来，高切低，那种情况下低位本身就是确定性高收益，这次感觉更复杂了，不知道会怎么演绎，均摊的惯性力量肯定还是有的
配置确定增长，确定分红，估值和股息率都能打的品种。比如银行，看似静态估值和股息率都非常不错，但增量贷款借给谁去呢？这部分增量贷款的利差还能像过去一样吗？另外，12万亿开发贷真的没事？TOP100的地产商有几个财报还能看的？怎么到了银行，就没坏账了。这个反差太显而易见了。
过去银行高息差，贷款中速增长是建立在43%的投资占比的经济结构，以及房地产跨越式发展的背景之上的。而现在固定资产投资增速可见的持续降低，而民营的固定资产投资增速已经持续负增长了，地产也很明显的将长期进入低迷。这样的经济大背景下，银行过去赖以生存的业务模式将面临巨大的挑战。