今年少聊些市场具体问题，该来的总回来的，还是多聊一些市场分析常识吧。
另外评论打开了，属于前段时间懒得管理，歇了些日子而已。
这篇来讨论下美联储加息导致的衰退，有个问题很多人经常问，为什么美联储大幅加息后，导致美债收益率曲线出现倒挂，会往往预示着要衰退。
比如目前，整体收益率曲线呈现出深幅倒挂，1-10年倒挂了100BP。
关于这个问题你可以这么想。
首先短期收益率是啥？是企业等的融资资金成本，你如果生产经营的话，想有产出必须先投资的，这个利率就是投资的资金成本。而美债长期收益率是一种长期无风险回报率预期的锚点。
所以结合目前美债倒挂是什么意思呢？意味着你现在以4.7%的资金成本融资，未来只能得到3.7%的投资回报…
投资是为了预期到未来能够获取到收益，而这明显是承担高风险投资的同时，还要倒贴钱，简直是在“做慈善”，如果是你的话，这赔钱的投资你做吗？
所以你不投资，我也不投资，没有了现在的投资，未来就没有了产出，这不就衰退了吗？
当然另一个角度来说，美联储通过加息压制通胀，就必须用衰退“以毒攻毒”的。
还是上面的道理，你不投资，我也不投资，意味着上游原料需求低了，雇员需求低了，需求端整体出现了衰退，出现了供过于求，通胀不就下去了吗？
当然这么做的代价就是市场跟钟摆一样，往往“刹不住车”，出现很强的反向坍塌。
比如近二十年美联储加息抑制过热，1999年6月-2000年5月基准利率从4.75%上调到6.5%，直接导致网络泡沫被刺破，标普都连续大跌了3年。
2004年6月-2006年7月，累计加息17次，基准利率从1%上调到了5.25%，直接刺穿了次贷泡沫，以至于后面十几年市场都不断旧伤复发。
而具体到现在，力度之猛远远超过前两次，而倒挂到衰退往往有半年左右的延迟传导。也就是说今年上半年，美联储很大概率会整出来啥“黑天鹅”。
而且如下图所示，美国房价已经开始拐头了，上次拐头是次贷之前…
一般来说，加息抑制的顺序是：
大饼、成长股等流动性投机资产→地产需求→非必须消费品→企业再生产投资→就业与工资
加息后先是流动性溢价资产下跌→接着高利率就抑制房价→汽车家电等耐用品消费降低→高利率企业降低投资→工资非农等数据变差
这意味着加息完整周期，会以非农数据变得很差作为结束点，当然这也符合美联储调控的两大关键要素——通胀与就业率。
所以目前谈美联储拐点太早太早了，而且以过去检验来看，美联储即使转向，市场也会因为即使降息依然无法对冲的衰退惯性，继续下行一大段的。