首先是最本质的原因，股票市场上市公司需要融资，各种交易摩擦与维护成本，而上市公司能返还给市场的流动性只有分红与回购，所以整体市场长期来看必然是负零和博弈。
至于价值投资，一样超长期来看是在零和博弈。但因为期货市场是多空互相平衡，有一个人赚钱，另一个人就会即时赔钱，这个过程看得很清楚。
而股市这个过程不是同步的，当持续注入流动性的时候，就会出现暂时任何人都赚钱的“牛市”，但是牛市过后，熊市下跌的原因是超额的流动性被聪明人高位提前兑现掉了，后面的价格失去了深度的承接，才出现持续下跌。
对于个股也是一样的道理，只不过有些长牛个股会跟随公司的经营兴衰周期，流动性溢价在股价中构成占比低，这个过程会显得更长。
既然是负零和博弈市场，你想赚钱的唯一办法就是比别人更聪明一点点，认知层级更高那么一点点，从而能掏到别人口袋里的钱，这会自然形成一种盈亏的整体2-8分化。
而如果市场运行机制是顺人性，行为都一致的话，市场有没法创造出利润，那赚谁的钱去？市场将无法存在。