从17宝武EB来看宝钢上涨的逻辑

宝钢股价低迷,其实跟业绩没什么关系,市场原因。不过泡沫坚信今年大股东会想方设法的让宝钢大涨的,目前其计划增持2%,如果股价不大涨,估计还会继续增加的。

至于原因吗?因为三年前发了个总值150亿的17宝武EB

泡沫先解释下EB(可交换债)与可转债的区别,可交换债是上市公司大股东发的,拿持有的股票作抵押,不增加股本的情况下转股,而可转债是上市公司发的,会增加股本。

目前17宝武EB的转股价大概是9.05,存续期三年,17年11月底发的,今年11月底到期!

这是什么含义呢?如果今年底宝钢不能达到转股价以上,大股东准备还150亿的现金吧。这不是1.5亿,15亿,而是150亿呀...[滴汗]

当然大股东还可以选择借新还旧,但泡沫觉得目前的宝钢估值与股价,基本这条路封死了。

17宝武EB发行时,发行价10元,当时宝钢股价9块多,当期报告期净资产7.11元(EB发行溢价40%)。

就是在这种情况下,当时发行还闹了个笑话,申购完全没热情,中签率居然高达3%!好多人顶格申购了150亿“装大鳄”,看到这中签率吓傻了,意味着需要缴款4个多亿[囧],结果50万保证金也不要了。

而AAA的宝武EB当时只有94元开的盘,谁申购的直接开盘就亏6%!

而现在宝钢每股净资产7.84,年报出来就8块多了,今年矿石价格下去了,利润会修复,到了今年末(不算分红除权)估计要达到8.7以上了,宝钢净资产增长极快,要高于宝武17EB发行时1.5元了。

而EB是可交换债,你发债交换价大幅低于净资产,相当于那个啥了,低价卖国有资产,那是不可能的,这估计也是当初17宝武EB很另类的不设下修条款的最大原因,转股价离净资产太近了。

所以目前股价5.22元,你发可交换债,告诉人家转股价10元以上,相当于溢价100%发几乎没利息的债券,附赠看涨期权。谁认购就是脑子被驴踢了,必然发行失败,当然也没券商会代理的。

所以泡沫说发新还旧,这条路基本被封死了,除非宝钢年末涨到10元以上!

当然就是这个除非,泡沫觉得到了年末会成真!

咱们做个假设,如果你是大股东,既不想还这150亿,而且还不想转股后失去自己宝钢的股票份额,你会怎么做?

当然是现在的价位不停地买买买了,把股价买上去。

假设宝钢涨到10元以上,那些买入可交换债的可以考虑转股了,宝钢总市值会达到2226亿,150亿可以转换7.5%的股份。

宝钢是实际上的小盘股,目前真正的流通盘估计大概连20%都没有,如果大股东一路增持7.5%,股价会涨爆了。

稍微有点资本运作常识的朋友,应该明白泡沫说的意思是什么了吧。

1.大股东在二级市场上增持需要转股的份额,就算到时候那些持有EB的人都转股了,大股东持股份额也不会下降的。

2.转股的人获取到了投资收益,宝钢股价足够高,再发个20宝武EB借新还旧自然不是问题。

3.大股东通过一路买股票获取了几十亿的账面投资收益,资产盘活到旗下投资子公司了。

这就是唯一多赢的最优解。

a.买EB的获利后顺利转股。

b.大股东股份没变与债务顺利置换成远期。

c.股价涨上去了,投资者受益。

至于宝钢业绩,那是你们最不需要担心的事情,这两年大量计提与每年70亿研发狂压业绩,去年恶炒铁矿石后造成短期基数还大幅降低,想释放业绩太容易了。

$宝钢股份(SH600019)$

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全部评论

夏日的一天2020-11-13 20:22

泡沫说的没错,宝武这次还了156亿。还想再发债的话,必须把宝钢打到至少净资产以上,再溢价一部分。也就是说至少得10元左右的股价才能顺利发债。结合董事长前几个月几次吹风市值管理,提高市净率,早有端倪。正好现在的板材价格也比较旺,天时地利人和都全了。所以,中短期内(我预计半年内),宝钢的股价大概率有希望走到9元以上。我5元左右买了很大的仓位,计划9到10元左右减持一波。之后要不要卖再看吧。

土蜂蜜首席2020-11-05 10:10

宝武不缺这点钱吧?

老列庄散人2020-11-05 08:25

国钢宝台

林宽2020-11-05 00:08

该验证了

寓言佳2020-11-04 20:42

来得及,从明天开始天天涨停是来得及的。