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好多人分析是因为美联储降息预期，所以通胀预期下黄金价格上涨，实际上从近一年的走势相关性来说并不是这样的。
先看下面的图：
理论上来说国际黄金因为以美元计价，所以其应该与美元指数呈现出负相关性，但是从图中可以看出，美元指数却是与CMX黄金一起走强，没什么相关性可言。
而黄金与什么呈现出正相关性呢？离岸汇率，而且是强相关性。
从这个可以得出来什么结论？
这波黄金上涨并不是因为国际货币宽松预期造成的，而是炒汇率贬值的避险资金炒起来的。
所以这也能解释为什么白银表现孱弱，金银比那么高了。因为这些资金炒的是黄金，而不是白银，白银只是跟屁虫罢了。
这同样也能得出另一个结论，一旦贸易突然缓和，随着炒作的退潮，黄金将不可避免的进入下行，而与美联储将预期降息多少基点关系不大，因为通胀的涨幅已经提前预支了。
不确定性太高这个是对的，不确定性在于特朗普对中国的误判，以及中国对特朗普的误判。特朗普认为中国经济不行，中国站在现实的角度会主动求和；中国的担忧是特朗普不靠谱，求和以后也随时面临被掀桌子，有前例在。中国的想法是如果坚持不签，美国经济崩了，大选特朗普有科能就会下去，但这个堵住风险也很大。因为特朗普是个演员，而美国的选票在普通老百姓性手里，即便美国经济真的崩了，特朗普也有可能获胜。美国经济一定不可能独善其身，全世界需求都萎缩的话，大家一定一起衰退。美国经济的下行周期一般是2-3年，现在还没有到恐慌的时候，因为觉得美联储还有弹药，但是也有限。欧盟的弹药更少，负利率到一个值就没有刺激作用了，中国到明年估计降息的概率都不大，因为通胀压力还是很大的，所以只能通过制度改革，科创板和创业板注册制就是资本市场大的对冲。但是效果都很短。所以黄金的唯一不确定性其实就是贸易战，如果忽然停止，可能黄金比较长一段会有问题，但是目前看到10月底英国脱欧都应该问题不大。