为啥宝钢是世界级的钢企老大,实际竞争力那么强,财务远强于表面看到的PE利润,这是以前写的,大家可以参考下。
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18年安赛乐米塔尔
吨钢EBITDA(息税折旧前利润)122美元,按6.88算,折合839元
北美部门钢产量2256万吨,销售均价852美元/吨,折合5861元
巴西部分钢产量1226万吨,销售均价719美元/吨,折合4946元
欧洲部门钢产量4469万吨,销售价格787美元/吨,折合5414元
其他地区占比太少忽略。
18年宝钢,EBITDA 500.46亿,产量4675万吨,吨钢EBITDA 1070,但宝钢的产品销售均价只有4500/吨 左右
也就是说安赛乐米塔尔吨钢EBITDA比宝钢少200,可是产品均价起码比宝钢高1000多,要是把安赛乐米塔尔的钢价给宝钢,宝钢利润得600亿+!
所以知道为什么这些钢企估值那么低了吗?本身竞争力极差,完全是短期钢铝关税贸易保护短期扭曲了钢材价格,才造成利润看起来那么高。要是不设壁垒竞争,全得被宝钢给淘汰掉。只要贸易壁垒一撤,立刻无悬念的会重新陷入微利或者亏损,所以估值能高吗?
唯一数据上能与宝钢宝钢比的估计只有纽柯钢铁了,可是纽柯1000多亿市值,与安赛乐米塔尔差不多,1.66倍市净率,估值很高。
$宝钢股份(SH600019)$