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招商银行2015第一季度的净利差由2.72降到第二季度的2.48，净息差由2.9降到2.65。加上今天的降息，估计第三和第四季度的净利差还会降低。但是估计招商银行仍然能够获得16%左右的净资产收益率，而且拨备正常，利润是实实在在的，这样的利润水平仍然不错。加上足够低的价格，实在是好标的。感觉巴菲特买富国银行的时候，行业的危机要大得多。
这个也未必科学，抵押物价值评估本身就是个迷，真正的价值几何就是猜的，比如有的房屋土地按市场价比较法，金额评不够，就改成剩余法评，把金额调上去。真正的风控，还是看一种文化。
【转】华尔街恐慌：股灾才刚刚开始熊市将长达7年
在今年8月21日，华尔街遭遇恐慌，道琼斯工业指数下滑530.94点，标准普尔500指数下滑65点，纳斯达克下滑188点。值得指出的是，在此次大跌的前一日，也就是周四，道琼斯工业指数下滑358点，这是该指数自2008年11月以来首次单日下跌逾300点。这意味着，在过去一个月里，道指累计下滑1000点，创2011年8月以来的最大单月跌幅。事实上，道指是从8月14日之后开始下滑的。过去一周暴跌的1000点创下了2011年8月以来的最大单周跌幅。如今，道指已较今年5月19日创出的高位累计下滑了10%，指数下降1892点。此次大跌出现了两次兴登堡预兆，在该信号出现时，指标显示股市在未来四个月内崩盘的可能性高于常态。自2014年10月以来，道指的所有涨幅都已经被消耗殆尽。
数据显示，自2015年6月22日以来，Wilshire全市场指数(以前叫做Wilshire 5000指数，是包含美国上市公司最多的指数，它创建于1974年，目前包括了6148只股票)累计蒸发了1.77万亿美元。在6月22日峰值时，市值为22.537万亿美元。Wilshire全市场指数图显示，从1990年以来Jaws of Death模式已经完成。目前，大超级周期波形的下滑已经开始，投资者必须高度警惕。
请读者不妨考虑这样一个事实：仅仅在数周的时间里，美联储规模达5万亿美元的QE项目中，就已经有三分之一的资金被蒸发！美联储曾通过规模达5万亿美元的QE项目置换华尔街持有的有价证券，在美联储第一、二、三轮的QE中，部分债券的表现并不好，其已经随着股市的崩盘而消失。美联储并未通过税收返款等形式将5万亿美元的资金投入到实体经济，而是选择通过这部分资金人为的推高股市。因果循环，从Wilshire全市场指数的表现看，美联储的这一政策已经失败。其所作的一切不过是暂时推高股市，并加大民众的生活成本罢了。
资料图1
如果美联储在今年9月加息，最极端的情况就是所有市场都会出现崩盘。全球经济将迅速遭受重创，地缘政治局势将极为紧张；美国本土经济将远比官方统计数据显示的还要疲软；房地产市场将崩溃。这将会是个巨大的错误，类似于上世纪30年代经济大萧条之初所采取的政策。对于美联储在今年10月推行第四轮QE，笔者并不会觉得特别意外，因为这是成为美联储应对所有事项的方法。QE政策不会奏效，第四轮QE4也不会例外。
如今，标准普尔500指数已经低于其关键的支撑位，处于2044点以下。笔者一直发出警告称股灾行情正在上演。然而，股灾最糟糕的情况还未出现。NDX跌破了4400点的关键支撑位，且击穿了200日移动平均水平。
正如我们一直告诫投资者的那样，如今股市高点降低，低点不断的趋势可以被解读为大卖空的前兆。基本趋势内的下滑将快于预期，大跌前我们向读者显示的图说明，如今股价已经出现了与2008年股灾前类似的走势。两者之间的对比更能说明我们的预见性。
资料图2
如今我们需要高度警惕。大超级周期波形下滑已经随着股市的崩盘而出现。股灾的第一波就是2015年8月股市的下滑，这种行情将持续到2015年10月。对此，读者需要格外关注，因为幅度更大的下滑将在此后出现。
道指已经从2015年8月11日出现的“死叉”后开始下滑，在短短两周的时间里就下跌了近1000点，其50日移动平均线已经处于200日移动均线下方。这意味着股价还会出现大幅下滑。
资料图3
? 最近一次死叉是在2011年8月23日，当时道指在11321点的水平，随后进一步下滑，在2011年10月4日跌至10404点。
? 再前一次的死叉在2010年7月7日，道指在10018点，随后股市走势平稳，仅仅在2010年8月27日下滑至9936点后出现新一轮的反弹。
? 进一步追溯，在2008年1月3日出现死叉时道指处于13056点，股市一路狂跌，在2009年3月6日跌至6469点。死叉预示着股市未来进一步的下滑。
资料图4
从2014年10月开始完成上升熊市楔形(Rising Bearish Wedge)后，道指在2015年8月21日遭遇了自2011年8月以来的最大单日下滑，在截止8月15日当周，下跌逾1000点，创出自2011年8月以来的最大单周跌幅。8月20日下跌逾300点，这是自2008年11月以来首次单日下滑逾300点。从8月14日到8月20日短短五天的时间里，道指下降1000点。
资料图5
从上图可见，标准普尔500指数已经处于2044点以下，确认了前期顶部。在7月20日，标普500指数仅比历史新高低1点，但自那时起开始下跌。从2014年10月到2015年7月20日，标普指数完成了上升熊市楔形，且完成了C形和E形的上涨，且在最高峰时，完成了牛市大超级周期波形。同时，需要指出的是，随着标普500指数的50日移动平均线低于其200日移动平均线，标普500指数已经十分逼近其自身死叉。
资料图6
NDX指数已经触及上方蓝色边界线，并且已经突破，此后遭遇重创。这意味着反弹已经结束。在8月20日突破4400点后，2015年未来的时间里，该指数将陷入熊市行情。且在8月21日，200日移动均线已经被击穿，意味着股价难以获得有利支撑。
综上，我们认为，股市新一轮大熊市的序幕已经拉开，未来股市还将继续下滑。通常而言，熊市将持续7年，其中将会出现数次较为严重的股灾。我们认为，第一轮股灾已经快要到来，或许就在未来数周后。
您之前说有家银行比招行还严格，请问说的是建行吗