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美国在50年代还没有对冲基金，巴菲特早期是用合伙企业形式运行，结构和现在的契约式私募基金一样，基金经理相当于普通合伙人，投资者相当于有限合伙人，基金经理和投资者之间是合伙关系，不是雇佣关系，也不是甲方乙方关系。
在短期表现不好时，给基金经理压力只会有负面作用，不解决问题，合伙做生意也不是论月看。
如果忍受不了短期波动，可以退伙，但不要给基金经理压力，可能导致动作变形，可能会损害全体合伙人的利益。
$建平远航(P000410)$

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新竹理财吴清扬
2019-03-12 09:19

黄总这个说的有点不太对了。合伙式基金是公司制的，投资者和管理人的法律关系是股份合伙关系，跟契约型基金完全不一样，契约型基金是信托关系，投资者是委托人，管理人是信托人，信托标的是投资者认购申购到基金产品里的钱

FUBY-波波百年老店
2019-03-12 10:25

黄总，还是让时间去大浪淘沙吧。唯有时间才能检验投资者是否合格。。。

AlfredPengg
2019-03-12 09:19

这个跟银行借钱很像。都是加杠杆，一个要还利息，一个要安抚投资人情绪，都是有成本的。投资吧，最理想的还是不加杠杆或者有免费杠杆。

luffy
2019-03-12 19:19

mark

小月清风
2019-03-12 16:17

最怕的是基金经理压力大，动作变形

行胜于言行则将至
2019-03-12 13:59

这种事情很难有两全之策，更别说万全了。巴菲特说起来还是有光环和背景的，起步比较高。黄总做的已经非常不错了，看起来有矛盾（必然的）但比较稳定了。我现在就算是合伙人制，要求是互相信任度高（理念信任+个人信任），好的一面是比较稳定，聒噪少。不好的一面就是开始资金量小也不可能广泛募资。合伙制比较忌讳的是，理念不和而硬凑，轻则瞎耽误功夫（我自己就遇到过），重则有大麻烦。

旺仔_1983
2019-03-12 12:53

奔跑的蜗牛2018
2019-03-12 12:34

这就是一场双选会

柯烈川
2019-03-12 10:12

公司型基金的投资者权力大(股东会是最高决策机构)但不能赎回(可以被公司回购或转让)。契约型基金实质是信托关系投资者基本不能参与基金事务(除非是少数重大决策：更换管理人之类)但可依合同赎回。契约型目前最大问题是法律主体问题，例如是否可被登记为公司股东、如何纳税(目前基金增值税纳税主体认定为管理人，仍有较大争议的）。
合伙制投资人权力象契约，纳税主体为投资人，也有专门合伙企业法。

柯烈川
2019-03-12 09:55

有限合伙其实不太适合证券基金，管理人要背负无限责任阿