$正海生物(SZ300653)$
好的地方：
1）毛利率90%，净利率46%，净资产收益率21%，仍然是门相当不错的生意；
2）分红率75%，分红收益率3.3%，分红相当给力；
3）研发推进中，特别是生物修复膜进入注册发补阶段，这个就是新一代的口腔修复膜。
感觉不太妙的地方：
1）口腔修复膜营收下降-4%；
2）除了两个主力产品以外的营收下降-30%，从前年6900万降到去年4800万；
3）员工人数332人，同比减少44人，其中销售减少16人；销售费用减少1100万；我不太理解在重磅新品活性生物骨上市之时，不是该加大销售力度么？砍掉这么多人是啥个意思？
不清晰的地方：
没有看到更多关于活性生物骨的销售情况。
总的印象：
起码不算暴雷吧，正海这份年报配得起43亿市值，应该说有点低估。至于我的疑虑，或许这算是宋总“攘外必先安内”的一种经营策略吧。。