海底捞今天股价有所下调，很多投资人询问中报和年报的增速预测情况、新开店的面积情况。

我们强调以下四点:

一、中报我们预期是60%以上的收入增长、52%左右的净利润增长，因为海底捞上半年开店还是非常快的（新开店数同比增加53%），延续了去年下半年的快速开店趋势。在这个情况下，我们预期其净利润会增长52%左右达到9.8亿左右的水平。利润增速慢于收入的原因是：相比较去年，今年上半年新开门店占全年新开门店的比例更大，因此有更多开办费用和新店亏损记入上半年业绩，所以上半年净利润率会同比会有所下滑。

二、今年上半年新开门店的面积方面：我们测算800-1000平米的门店占大多数，800平米以下门店的占比只在单位数的水平。

三、 今年下半年的业绩增速应当会高于上半年。或者说,下半年的利润率会有所提升。原因是海底捞去年下半年开了太多的店、记录了很多开办费用和新店亏损，去年上半年净开68家店，而下半年则净开125 家店。因此，我们预期下半年的利润率会有提升、业绩增速会加快，因为基数不一样了，下半年公司可以用更多的老店去养相对更少比例的新店。

四、 如何去看待海底捞的这只股票？我们认为应该放眼长远，去关注它的竞争力提升，去看它到底想做什么，它是会成为中国社会服务业的一个标杆，会用新零售的方式去武装自己的供应链、物流配送、服务和消费者体验，并还会在多品牌运营方面有所建树。此外，它的业绩表现也非常有规律：当期开店快，则收入增速快、利润增速相对慢；当期开店慢，则收入增速相对慢、利润增速快；但是收入和利润超出大消费板块平均水平的显著高增长是确定的。

因此，我们重申对海底捞的推荐。$海底捞(06862)$ $颐海国际(01579)$