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中国公司的回购跟美国有本质区别,美国是为股市注入资金,回购注销,提升股东资本回报率,苹果每年回购1000亿美金股本每年减少3-5%。中国公司回购那是碰到了极端情况,减少下跌的速率,并不是为了拉升股价,资金太少杯水车薪。像美式那种,只适合成熟期缓慢增长的公司,如腾讯,回馈股东。像药明这种,还处在高速发展期,并不适合干这个,失去了资金就失去了竞争的底气。盯着回购买,那是错位了,回购逻辑适合垄断型龙头公司,大比例回购对EPS提振作用很大;成长股谁看回购啊,最大影响因素是行业蛋糕成长速度和宏观利率。所以看药明,用回购决定购买逻辑估计是错付了。只要美国那边降息预期概率变低,XBI就大跌,药明就无意外跟随,短期内这不是回购可以解决的;制裁更是没办法通过回购解决的,核心还是底线思维下每个人对风险的认知。