写在前面的话：过去几年，对深港通高持仓个股进行过一些简单研究，如今系统性的整理出来，共赏。需要说明的是：（1）只是想看一下深港通在重持什么，并非个股推荐；（2）我尽量客观叙述，不做结论；（3）缺乏长期跟踪研究，加之本人才疏学浅，因此研究分析比较片面，各位见笑。
本期要说的这位：$宏发股份(SH600885)$ ，名字比较吉利。目前深港通持股比例23.1%，沪深港通持仓比例在两市中排名第一。
公司总市值为348亿。
1、公司主营
公司主营为继电器产品，2021年继电器产品销售收入86.7亿元。其他还有电气产品及其他。
谈到这里需要感慨一下：有两家公司，曾经是继电器行业的龙头企业：阿继电器和许继电气。
阿继电器前身为阿城继电器厂，始建于1946年，是中国第一家制造继电保护产品的企业，2001年，继电器销售额1.18亿元。后期各种折腾，*ST，重组，曾经的那家上市公司现在已经开始变为电机生产企业。
许继电气是由许昌继电器厂独家发起、1993年成立，其技术、人员核心均来自于阿继电器。1996年，销售额3.37亿元，其中继电器销售额6618.75万元，继电保护屏2.46亿元。上市融资6.11亿元，主要用途为大型水电设备专项500Kv继电保护项目（6498万元）、DS2Y系列微型继电器项目（8660万元）。隐约记得08年前后控股股东变成了中国平安，后期又变成中国电气装备集团有限公司。上市没多久，主营变更为“电力保护及自动化设备”，再后来变为“电网及发电系统”、“配网产品”，现在为“智能变配电系统”、“智能电表”、“智能中压供用电设备”、“能充换电系统”。
老的国企纷纷离开了继电器战场，民营企业成为了行业老大。
根据公司年报披露：
公司通用继电器成为包括米勒、惠而浦、伊莱克斯、博西等在内的多家高端品牌的最主要供方和可靠战略合作伙伴；轨道交通领域成功中标中车集团多个项目，作为核心元器件列装中国首列标准化地铁，并于2021年6月在郑许线落地，填补了国内核心元器件轨交用继电器的空白；在新能源汽车市场，与全球主流新能源车厂，包括特斯拉、奔驰、宝马等高端车厂均建立合作关系，高压直流产品全球市场占有率达到36%；光伏继电器紧跟行业发展趋势，产品获得华为、阳光电源等标杆客户的认可，在高端客户的市场份额超过50%。
整体感觉，继电器伴随电子行业的发展、下游的快速成长，行业规模大幅增长。汽车（宏发股份高压直流继电器全球占比36%）、家电成为主要的应用场景。
2、财务报表
2016-2021年，收入翻倍：
2016-2021年，扣非净利润增长61.4%。事实上，2017-2020年，公司扣非利润一直在6亿多元，增速不大；2021年、2022年，才出现较大幅度增长。
最近6年，公司扣非净利润合计51亿，经营现金流66亿，构建固定资产等花费55亿。从这个角度看，公司的自由现金流并不佳。最近6年公司再融资20亿元（可转债）。
3、股东情况
公司控股股东有格创业投资有限公司，持股比例27.35%。实际控制人为郭满金及22名一致行动人。
公司此前有一个重要股东，联发集团。此前持有公司13.52%的股权。这几年陆续在不断减持，目前减持到了3.99%。
排名靠前的自由流通股东为三家社保基金，国泰智能汽车基金、2家保险、1家东方红启动私募基金。
4、估值及预测
最近4个季度扣非利润为11.69亿，对应PE约为29倍。
机构一致预测，未来2-3年复合增长率在25%左右。