回复@开始好运: 1.根据最近的调研，分红率今年预计还是40%，有点偏低，未来可能逐步提升到50-60%，甚至70%，80-100%公司觉得有点危险。
2.目前润啤自由现金流估值大概就是12倍，百威亚太的问题跟你说的一样，围攻光明顶
3.高速增长不可能了，5-10%的增长就很可以了。自由现金流12倍，意味着收益率1/12，大概8%，再加上5-10%的增长，就是13-18%的收益率，对于需求确定性高、竞争格局清晰、商业模式好的啤酒龙头来说，很可观了//@开始好运:回复@卓哥投研笔记:不用细算，28元之下的润啤肯定不贵。问题在于两点
1.分红太低，而且公司没有给出未来提高分红的预期
2.前几年的高速增长后，润啤还能高速增长吗？如果不能，原地徘徊。那么，用自由现金流估值，我觉得应该用8-10pe来估值。从这个角度来看，润啤仍然没有安全边际。
相比而言，用自由现金流估值，百威已经大约是12pe了，朝10pe进发，百威反而显得便宜了。
但百威也是一样的问题，百威的高端占比太高，现在其他品牌都在发力高端，六大门派围攻光明顶。百威的高端掉了，低端又不能补上，如果业务负增长，那就不知道怎么给百威估值了。