从零开始研究一家公司--美的集团2018年度报告

Hello艾薇巴蒂，愉快的时光总是短暂的，一转眼又要到了痛苦的工作日，王德发，还没缓过神来就上班了。

哎，要想早日退休，还得提升自我，争取早日财务自由。

还是继续一起学习美的2018年的年度报告吧，

离flag目标还有4篇，大概率是完得成的。

1『财务指标』

2018年美的集团营业收入2618亿，同比增长8%；

归母净利润202亿，同比增长17%；

扣非归母净利润200亿，同比增长了28%。

相比整个家电行业主营业收入增长10%，利润增长2%和同行们优秀的表现，手里的好像不香了。

这也怪不了小美，毕竟今年上了漂亮国的小本本，马了个鸡，真是招谁惹谁了。

2

渠道方面

渠道改革依旧是美的每年工作的重心之一。

对于家电行业来说，线上渠道销售占比越来越大，在整体渠道中占比达36%，同比去年增长了15%，行业前三已占据了93%的市场份额。

今年美的全网销售额依旧突飞猛进，再创新高，突破500亿，同比增长22%，保持了在京东、天猫、苏宁等主流平台，家电全品类第一的行业地位。

在13年兴起的移动互联网的浪潮下，短短5年间，家电行业的销售渠道已经天翻地覆，没有跟得上时代浪潮的企业，已经远远落后。

头部的这些企业有能力、有动力去探索新型的销售渠道，而没能力、没意愿的小公司远远落后，估计家电的“马太效应”会更加明显。

而在线下渠道

美的除了设立超过30个区域市场运营中心外，最大的动作就是在建材家装渠道开设并将其他375家旗舰店升级为美的慧生活体验中心。

以前旗舰店只是一个销售产品的地方，而美的今年想在线下做的就是让消费者从关注单个产品变成关注美的全屋智能化解决的设计，从而推动美的智慧家居的发展。

在贸易保护主义抬头的背景下，美的在海外的组织架构上进行了一系列的调整。

在海外区域总部的基础上，合并成立美的国际事业部，从业务管理平台转型为业务经营实体，可以因地制宜地进行国际化公司治理，放权给当地的团队，从指挥变为合作。

3

高端化与研发

除了在产品升级上的稳扎稳打之外，美的今年发布了一个高端子品牌COLMO，这样一来美的就有了COLMO和东芝两个高端品牌。

高端化势必带来对产品创新能力的挑战，从能用、够用、好用，以满足消费者除功能以外的额外需求。

美的除了每年把营收的3%投入研发费用之外，今年还建立了“研究一代、储备一代、开发一代”的研发模式。

4

东芝家电

自从收购了东芝家电了以后，我真是一种丑媳妇要见公婆，迟早一回的感觉，真是心累。

在去年全面推动与美的集团对应事业部对接的情况下，今年好歹给我扭亏为盈了

。

那美的管理层做了哪些工作呢？

1. 去年提出来的，运用美的资源，如：成本管理、供应链、采购等，对东芝家电进行赋能；

2. 精简职能平台部门，建立美的与东芝家电的分权体系，成立用户创新中心；

3. 变革日本市场销售体系，重组成立9家销售公司；

4. 刚性管控非经营费用支出

通过以上工作，东芝家电终于扭亏为盈，整体销售和管理费用削减0.9亿。

看到这里悬着的心，终于放下来了。

对一家企业来说，叶的枯黄来源于根，东芝家电走到如今的地步，其实和东芝的管理模式脱不了关系的。

美的运用一系列手段对东芝的“根”进行救治，改善其业务模式，优化供应链。

相信终有一日，东芝家电会变得枝繁叶茂，重新绽放。

5

KUKA

看完了东芝家电，还能松口气，得~还得咬牙再看看不成器的KUKA，简直闹心的很

。

KUKA虽然没有单独披露营收，但从财报中得知机器人及自动化系统，营收下降了5%，但是成本下降了14%，所以毛利率提高了8%。

那KUKA，今年做了些什么呢？

1.今年KUKA把在中国的业务，包括一般工业机器人和物流配送的瑞仕格业务，与美的设立合资公司，让其承接，双方持有50%的股份。

2. 在顺德新建生产基地，预计2024年机器人产能新增7.5万台，加上现有产能在中国每年可以生产机器人10万台。

在今年的年报中，我似乎得到了当初美的收购KUKA 时的一个疑问，那就是美的有什么能力去帮助KUKA在中国发展呢？

虽然美的在机器人设备方面没有KUKA那么深入透彻，但是机器人≠自动化≠智能制造。

美的在工业自动化方面的经验还是可圈可点的，既完成自身各事业部50多个项目的自动化，兼容应用主流系统达20余种，更是在运动控制业务上面有所见地。

美的的运动控制业务平台主要做的是核心部件及软件产品的研发与创新，通过收购整合了拥有三十余年运动控制经验的以色列高科技公司Servotronix，开发出一系列行业领先的运动控制产品。

总结下就是美的拥有国内的很多的资源，可以帮助KUKA拿地，不缺钱，拉通上下游供应链，还能通过自身的工业自动化平台和运动控制平台给KUKA进行赋能。

6

小天鹅

真是一波未平，一波又起，东芝家电和KUKA还在不断的地磨合中，新的收购又来了，还好这次不是寻求游离在亏损边缘的落难王子，而是一只源源不断产出现金的奶牛--小天鹅。

说起小天鹅，它和美的集团合作关系也是由来已久。

2008年，那时候还是美的集团的前身--美的电器以16.8亿从国资委手中收购了小天鹅24.01%的股份，让小天鹅从“国”转“民”。

2014年美的向除美的集团及海外子公司TITONI以外的小天鹅全体流通股东发出部分要约，以10.45元/股收购其持有的小天鹅A股股份，以10.5港元/股收购其持有的小天鹅B股股份，共计收购小天鹅总股份的20%，这次收购完成后，美的就持有小天鹅52.67%的股份。

这一次美的以每股42.04元/股的价格，预计增发约143亿，用来收购剩下来的小天鹅股份，如果收购成功，小天鹅将终止上市，全面归入美的集团。

为什么要全面收购小天鹅呢？大概有以下好处：

1.美的和小天鹅存在同业竞争和越来越多的关联交易。

2.小天鹅产品比较单一，在如今的美的的双智战略发展下，慢慢掉队，收购以后小天鹅的采购、生产、经营及技术专利由美的集团承接，可以让美的帮助其发展。

3. 美的在洗衣机业务上一坨

，就拿2017年洗衣机的市场份额来看，海尔、小天鹅、西门子分别以29.9%、18.5%、13.4%成为国内的TOP3，而美的市场份额才5.8%，排第五，如果合并了后，美的系洗衣机的市场份额就达到了29.9%，直逼第一名的海尔。

好了，今年的年报就看到这里吧，小天鹅是只“大肥鹅”，希望早日落入口袋中

。$美的集团(SZ000333)$