腾讯公司有两台巨型造富机器，一个是常规四大业务板块，另外一个是巨额对外投资。这两台巨型机器主要是基于腾讯的社交生态不断延伸创造财富。
社交生态，微信月活用户稳步提升达到12.63亿，QQ终端不断下降至5.74亿，收费增值服务注册账户逐步提升至2.35亿，主要包括视频付费用户1.29亿，音乐会员用户0.71亿。这些数据变化趋势和我们的感受是一致的。
先看第一台造富机器——常规四大业务：增值服务（社交网络、游戏）、广告、金融科技及企业服务和其他，腾讯的收入就来自这4个板块。
三季度收入1423.7亿，其中增值服务752亿，占比超过一半。
三季度收入同比增长13.5%，增幅略低，前几个季度增幅不低于20%。三季度增幅下滑原因主要是游戏业务和广告业务受限。
游戏方面，主要是本土市场增长乏力，而国际市场收入增长20%，若按照固定汇率计算，国际市场增长28%。
广告业务方面，主要是教育、保险和游戏等业务广告需求疲软，但来自必需消费品及互联网服务等品类的广告主的稳健需求，以及合并易车的广告收入贡献，仍推动了广告收入增长。金融科技及企业服务依然保持高速增长，三季度同比增长30%。
腾讯控股三季度毛利率44.1%，近10个季度毛利率平均值为45%。拆分来看，增值服务毛利率53%，广告毛利率46.4%，金融科技及企业服务毛利率28.5%，其他业务规模较小，可以忽略。
三季度毛利627.5亿，增值服务贡献占比63%，广告占比17%，金融科技及企业服务占比20%。
接下来看腾讯的第二天造富机器——投资。
腾讯的投资主要分布在公司的4个资产类科目中：联营公司的投资；合营公司的投资；以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产；以公允价值计量且其变动计入其他全面损益的金融资产，在三季度报20页可以看到。
在腾讯所投资的公司中，若腾讯对其公司经营有重大决策影响的，计入联营、合营公司。否则计入金融资产。联合营公司记账采用权益法，其公允价值变动并不会影响腾讯的利润。但计入金融资产的公司其公允价值对腾讯影响比较大，尤其是上市公司，所以腾讯投资的上市公司（控制并表的上市公司除外）大部分计入“以公允价值计量且其变动计入其他全面损益的金融资产”，关键词是“其他全面收益”，这个不影响公司的净利润，而是后附在报告中，否则腾讯的利润起伏波动太大。
对几个科目感兴趣的朋友也可以参考我以前写过的《腾讯的投资帝国》，详细介绍了这几个科目差异。
腾讯三季度总资产15676亿，其中联营公司3694.4亿，合营公司67.9亿，以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产2077亿（流动资产中有137.7亿，非流动资产中有1939.3亿），以公允价值计量且其变动计入其他全面损益的金融资产2439.4亿。这4个科目合计8279亿，占总资产53%。
投资组合统计（亿元）
联营投资的公司中上市公司账面价值2435亿，但其公允价值9474亿，远高于账面价值，这部分增值根本不会在利润中体现。
目前腾讯投资的公司中上市部分公允价值高达11979亿（9474+223+2282）。
账面上还有3025亿（1260+1608+157）的非上市公司，这些公司中每年都不断有公司上市，增值爆发力强。
目前腾讯市值4.76万亿港币，按照汇率0.82折算，市值为3.9万亿人民币。对于每年过千亿净利润外加过万亿的投资帝国，3.9万亿市值是否合理，每个人心里都有一杆秤。公司短期内受政策影响，但优秀的基因没有改变，社交生态也没有变差。（本账号下所有文章仅代表个人观点,不构成投资建议）
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