前几天看过任泽平的一篇访谈，有几个观点引发我的思考，觉得挺有意思，分享给大家
任泽平做了20年的宏观研究，他认为宏观在80%的时间内都不重要，只有重大的转折点时，宏观对投资影响会比较大。
如何影响？这要从周期说起，经济发展长河中，唯一不变的就是周期和人性，我们常听说经济周期，其背后有货币周期和信用周期起作用。
一个完整经济周期包括经济的复苏，过热，滞涨和衰退。国家宽松的货币政策就属于货币周期范畴，经济下行——货币宽松——经济开始复苏——货币政策回归常态——经济过热——货币紧缩——经济衰退，周而复始。在这期间，金融机构也会调整信贷政策，配合国家宏观导向。
宽松的货币政策下，货币供给增加，利率下行，货币流向楼市、资本市场、实体企业。
楼市这块，国家一直在堵漏洞；资金流入股市，推升股价；利率下行，实体企业成本下降，流入资金增加，提升企业的盈利空间。这是一个良性循环，所以宽松的货币政策，往往会推升股市，一个容易观察的指标就是十年期国债收益率。
相反，紧缩的政策，利率上行，股市会杀估值、杀逻辑。
以上逻辑比较简单，但是现实市场上的政策并不是非黑即白，趋势也不是一天内形成，所以说宏观方面只有在重大转折点出现时，对投资影响才能显著。
事实上，整个宏观经济运行非常复杂，搞明白这个系统需要一定的经济学、货币金融知识，没有两把刷子，就不要在这方面耍小聪明，并以此做投资决策。
我在《站在巨人肩上做投资》一文中提到过凯恩斯投资故事，凯恩斯在经济学方面的贡献众人皆知，起初凯恩斯利用掌握的经济周期知识和大量数据做投资决策，但很快发现，这些理论对资金的投资没有起到作用，放弃了通过预测宏观经波动进行投机模式，开始寻求经营稳定、有高额分红的公司投资，反而获得良好的回报。
凯恩斯尚且如此，我们普通大众，更应该谨慎，我是不反对借用货币周期来指引投资，但要有自知之明。
另外，任泽平也讲到：短期有趋势、有周期，但长期来说，赛道和战略非常重要。
真正的优秀公司，其股价短期内会受周期影响被迫调整，但拉长时间来看，股价总能穿越牛熊，看一看 $贵州茅台(SH600519)$ 、 $长春高新(SZ000661)$ 、 $恒瑞医药(SH600276)$ 、爱尔这些股票的周线或者月线图，短期的波动都不算事。
股市是经济的晴雨表吗？
“股市是经济的晴雨表”，字面意思很好理解，经济繁荣，股市大涨，经济萧条，股市大跌，大部分人还是认可这个逻辑，包括我在内，刚入股市时视为真理。
现实往往是经济繁荣股市爆跌，经济糟糕，股市猛涨，比如2020年美国疫情非常严重，经济也非常糟糕，可股市就是不断上涨，股市上涨的逻辑变为货币供应增加，我们平时说的水牛即是如此。 #道指续创历史新高#
上面提到货币周期对股市的影响，货币宽松，利率下行，推动股市上涨，比如2007年和2015年大水牛。所以，任泽平认为股市是货币的晴雨表。
我个人认为“股市是货币的晴雨表”应该加一个前提条件：短期内。长期来看，股市随着经济发展而长期向上。
西格尔在《股市长线法宝》一书中介绍：股市短期阴晴不定，涨跌的可能性都有，如果把时间拉长，股市的稳定性就越来越好，甚至如果把投资周期拉长到50年，那么股市的回报率竟然是一个常数，基本就是10%。
除了货币政策影响，还有一个最重要的影响因素就是人性，投资是反人性的。
股神的经典名句：别人贪婪时候我恐惧，别人恐惧时候我贪婪。
但因人性的弱点，股市上我们往往看到的是：别人恐惧时候我更恐惧，股市上表现为断崖式下跌；别人贪婪时候我更贪婪，跟风追热点，总是说“这次不一样了”，而结果告诉我们“每次都一样”。
经济形势向好，贪婪的投机客，短期内炒高股价，后面的结果肯定是快速调整。
经济形势不好时候，国家或出台政策刺激经济，货币宽松，流动性充足，股市自然上涨。一旦经济形势好转，大家被繁荣的景象迷惑，自然会幻想经济将继续繁荣下去，新的韭菜不断追逐入场，往往是股市风险最高的时候，市值严重偏离价值。这个时候国家政策也会配合，紧缩货币，流动性减少，股市自然下跌。
赛道
以前经常听说“做多中国”，到底怎么做？那就是与时俱进、顺势而为。
任泽平认为：从成王败寇、涨涨跌跌，到一个企业、股票和个人的成就都是时代给的。
国内产业升级，80年代我们为了解决温饱问题，大力发展纺织行业；90年代开始解决住行，汽车、地产火爆；再后来就是消费、医药、互联网，有钱之后就是消费升级，买健康，买快乐。
我个人的投资重点就是医药、消费和互联网，市场空间足够大。
长期投资，也是投资这个时代。
最后任泽平建议家庭资产配置硬通货，就是我们常说的“核心资产”。
经济形势上，每年货币供应量增加，资产价格上升，手中货币贬值，从宏观角度来看，投资就是为了维持资产保值增值，抗通货，被称为硬通货资产。
到底何为核心资产，何为硬通货资产，没有具体定义，最核心的逻辑就是企业能够长期维持高盈利能力，包括空间巨大的行业、集中度不断提升的行业、需求不断提升而供给有限的行业（白酒就是典型）……。