$千禾味业(SH603027)$ 说一下一季报的理解：千禾这个业绩基本正常，不存在销售失速。很多人感觉业绩不及预期是因为没搞清楚去年一季度正是大力铺货渠道的阶段，而不是终端销售额。去年二季度开始才是正常的终端销售水平。正常年份千禾的销售都是前低后高，今年一季度9亿营收全年大概率38-40亿，那么全年营收增速在20%左右符合预期。再高的增速预期本来就是不现实的，因为渠道扩张已经过了高峰。不要说这个增速配不上估值。调料品作为刚性高频消费具备永续+抗通胀的特性，基本是最好的行业之一，在任何一个国家的资本市场估值都不会低，就算不增长也值25-30倍PE。现在是消费股的熊市，消费股基本都在历史估值底部的水平，未来我们大概率还能见到千禾站上40倍PE。
关于毛利，一开始我也担心是不是价格战或者低端产品占比提升影响了毛利率。后来在年报中发现酱油吨价提升不少，那么毛利率的下降大概率是因为新的固定资产折旧和生产成本提前锁定造成的。二季度我们就可以看到营收和毛利都有改善。
然后说一下今天的走势。一上午的换手率接近4%，由于大股东持股50%，那么意味着真正的流通股换手率8%。对于一个没有任何机构持股占比超过1%的股票来说连用公募一键清仓都无法解释半天如此高的换手率，要知道爆出生物法案的当天药明都没有这么高的换手率。这意味着什么仔细想想就能明白。当然一切决策要由基本面决定。