价投第三年——小股东2018年投资总结

#2018年终总结#

2018年的最后一个交易日在悲观中结束，从年初的账户净值勇创新高到现在几乎抹去所有浮盈也就大半年的时间，如果说闪电的时候一定要在场那么这一年的小股东已经被电闪雷劈得里外都焦了。借此来之不易的年假时光，做个2018年的总结，记录我投资长路上的第三个整年。

第一部分：关于收益

记得年中的时候问闲大如果看待当时的市场，闲大只回复说现在比起08年还差的远呢，当时我就在想，如果我经历当时的熊市会不会恐慌的割了又割。好家伙，没想到后半年的大熊行情比08年有过之而无不及，这种钝刀子下跌的方式让我今年加仓的子弹都被埋的杳无音信。

全年主账户A股账户收益-28.39%，跑输上证-3.8%，跑赢深圳+6.03%，创业板+0.26%，港股目前持有腾讯、复星和石药，由于今年刚开始买入，还不稳定，因此暂不做分享。要不是平安和通策比较坚挺，今年得被复星医药彻底打蒙了。详细情况见下表：

要说这成绩当然是不满意的，还记得去年总结说今年希望争取10%的收益，现在这脸被打的啪啪的，也再一次证明短期的盈亏永远无法预测。刚看到中金在年初的10个预测，结果9个都被打脸，小股东在此只能哀默一分钟。收益就说到这里，祝贺各位今年还能盈利的股神，收下我的膝盖。也祝贺各种跑赢小股东收益的朋友，比你们还惨的人多着呢。

第二部分：关于收获

你可能要问，都TMD亏成这样了还有啥收获？当然有，必须有！你我经历的18年如此经典的熊市如果还不能有点收获的话岂不是更亏了！所以，说几个深刻的体会与各位球友在这岁末寒冬做个小分享：

（1） 短期盈亏的唯一意义是忽略

翻了一下去年的总结，全年盈利将近70%，今年几乎回撤了一半，账户显示近两年盈利30.8%，按照16年开始价值投资到现在两年半的时间账户总盈利+30%，年化收益12%左右，对于小股东来说依然很知足了。这来回过山车让我切身体会到“一年五倍者众，五年一倍者寡”是什么意思，短期盈亏确实没有任何意义。

去年的总结我也说了，就是因为好运气拿到的高收益，而今年的大回撤除了个别自己的贪心导致，主要还是运气。为什么今年我依然归结为运气使然？因为在不断下跌的途中，我把手里的股票一遍又一遍的审视，并没发现基本面出现严重问题和估值高到必须卖出的股票，也正是基于这样的判断，让我在2800点以下不停的加，加，加。

今年回撤最猛烈的当属复星医药，从今年盈利10W+，到现在AH亏损7W+，着实打的我措手不及。股价也重新回到了去年初的水平，但是，如果是长期关注复星的朋友，一定会发现如今的复星已经比两年前的复星强大了更多更多，估值也更合理。有朋友说带量采购是对医药行业毁灭性的打击，我更相信政策制定的目的不是毁灭一个产业，而是让这个产业更持续健康的发展，如果政策有致命的问题，那么未来政策一定会纠偏，就算不纠偏活下来的也一定是最强的那几个，并且这么大的蛋糕，足够哥几个分了。记得在投资医药股的时候闲大就说过，未来药品价格下行是大趋势，这也就是投资医药股的难点之一。所以类如复星医药这样的平台型的医疗健康企业，其全产业链平台的抗风险能力必然要强于单一产业的企业。这两年的复星不仅收购了格兰德、孵化了复宏汉霖其旗下药友、复创万邦的内生增长更是令人欣喜，其显然已经处于最好的赛道，今年企业利润的阶段性降低在我看来只是出拳之前需要把拳头缩回来蓄积力量罢了。老龄化这个中国最大的风口下复星也许不是做的最卓越的，但是跑赢全行业我认为是大概率。就像I神说的，投资复星很多年，公司每年都在进步。所以，我原本对复星的期望仓位是1W股，现在A+H已经1.3W股了，那么，再设一个小目标，如果有机会我就买到2W股吧，在我眼里这就是前几年白酒股的机会，岂能辜负。

再说第二大亏损股分众传媒，关于公司的认知之前的文章中已经写过，整个投资逻辑也不会因为公司利润阶段性放缓而改变，因为广告在我看来就像人要吃饭一样对于各个企业来说就是刚需，江南春几次多元化失败后转而对电梯广告的专注让我大大放心的把钱交给他去闯荡。至于大家害怕的潜在竞争者和解禁，在我看来都是短期的影响，只不过熊市加大了戏剧性，目前我的分众仓位并不高，后面有钱会继续买入。

（2） 长期投资的坚守在于投资体系的建立

17年的大涨和18年的大跌都让我们知道长期投资的价值其实就是通过时

间化解预测的不确定性，并且让你有机会买入更更多划算的优质公司股权。今年犯了一些错误，比如歌尔和华海，都是在我没想清楚就开始的投机，前者贪图业绩反转后者贪图一致性评价，所以都在高估值的时候买入，后来割肉离场。此外，今年还买过融创、万科、建行、兴业等低估的股票，但是持有时间都很短，后来我发现自己根本不适合做短线交易，并且对于所持标的需要深刻的长远逻辑认同感。过多的交易不仅增加了成本，更让自己徒增了烦恼。

相比于一点点仓位赚一个差价，我更享受打造一个自己觉得看得懂的投资组合，并且在不断下跌中买入其中心仪标的，然后等待公司长期持续的长期的价值兑现。我也领悟到，对于长期投资而言投资体系的建立多重要，只有这样你才能正在做到跌了敢买，涨了敢拿。对于我而言，参与了平安上半场的翻倍之旅，我依然选择坚守见证一家从优秀到卓越的金融航母的成型。看到了格力成长为全球顶级空调企业，更期待他完成“空调+模具+智能装备+新能源”四位一体工业智造帝国的梦想。而对于茅台这样几乎完美的公司，我对他的期待最少，但是最长久，希望等我老了看着股票也能闻到美酒的香醇。唯一的遗憾就是今年因为调仓不得不卖出几乎所有的通策医疗，尽管躲过了大跌，但是股权的减少比利润的回撤更让我心痛。

（3） 找到投资与工作相辅相成的乐趣

说实话，17年那样的高收成，让我这个初入股市的小毛孩儿甚至有几次大言不惭地畅想未来是不是可以不工作专职做股票，然而今年就狠狠的被泼了一盆冷水，也让我明白了业余投资的优势。工作为我的投资带来了源源不断的现金流，让我在大熊市面前不用斩仓不会爆仓更不会跳楼，而投资对于我来说不仅可以获取工资外的收益，也能收获更多的知识，比如智能制造、创新驱动、医药改革、国际贸易等等都是我平时工作中不太主动接触而又对我工作其实有用的知识点，这些都极大的丰富了我对这个世界的认知，也自然成为了投资的乐趣所在，所以我相信，只要能够找到投资的乐趣，那么再恐怖的熊市也会乐在其中吧。

第三部分：关于未来

有朋友说现在是历史大底，未来可期，也有朋友说未来是消失的十年，中等收入陷阱。在我眼里的未来，我觉得起码我的家庭财务状况会比现在更好，因为每天我都在努力工作，我们的国家也会比现在更强大，因为还有更多更多比我还努力的人在为自己幸福的生活努力打拼着。今年看的《邓普顿教你逆向投资》和《戴维斯王朝》都告诉我们，不要在悲观中悲观，而应该在悲观中乐观地发现价值。

所以，对于2019年我一如过往地期待，因为我相信只要你是个认真生活和认真投资的人，每一年你都会拥有应得的和偏得的收获。希望19年继续努力，让自己成为更好的投资者，更好的从业者和更好的自己。未来，我在桥的那一边等待纷至沓来的你们。@闲来一坐s话投资 @Laughing星仔 @滚一个雪球 @木鱼敬畏 @ilovegrace @今日话题 @两条腿的书架子 @不明真相的群众 $复星医药(SH600196)$ $中国平安(SH601318)$ $格力电器(SZ000651)$