一、市场
德国市场：自2000年起开始以「Permadental」品牌进行业务及销售义齿器材。我们自2015年起开始以「Permadental & Semperdent」的名义进行业务及销售义齿器材。以2014年收益计算，于德国市场排名第三，所占市场份额达0.4%。
荷兰及周边市场：自2001年起开始以Elysee品牌名称进行业务及销售义齿器材。以2014年收益计算，于荷兰市场排名第二，所占市场份额达6.3%；于比利时市场排名第一，所占市场份额达2.9%。
法国市场：自1996年起开始以Labocast品牌名称进行业务及销售义齿器材。以2014年收益计算，于法国市场排名第一，所占市场份额达1.2%。
香港市场：自1986年起开始以Modern Dental USA和MicroDental品牌名称进行业务及销售义齿器材。以2014年收益计算，于香港市场排名第一，所占市场份额达54.2%。
内地市场：自1998年起开始以洋紫荆品牌名称进行业务及销售义齿器材。以2014年收益计算，于中国市场排名第一，所占市场份额达1.1%（2014年约116亿元，至2025年规模可达470亿，假定市占率从2014年的1.1%提升至2025年的市占率5%，内地市场营收26亿港元）。大中華地區近年來生活水平大幅提升，人們日漸關注口腔健康的重要性，有利於發展國內定製義齒銷售市場。我們於大中華提供價格略高的優質產品，吸引強烈 需求較高品質產品的客戶。隨著在東莞擁有新的生產廠房，我們將有足夠空間大幅擴張產能，從而進一步鞏固 我們在大中華市場的地位。
澳洲美国加拿大市场，收购及合併拥有逾40年历史及21间义齿技工厂网络的MicroDental，以扩张我们的销售及经销网络，并进一步渗透北美市场。
二、资产
截止2019年12月31日，资产净值20.22亿，资产负债率39.83%。擁有多項用於經營的樓宇、傢俱及設備、汽車及其他設備的租賃合約。已提前作出一次 性付款以向擁有人收購租賃期為50年的該等租賃土地，根據該等土地租賃的條款已不需繼續支 付任何款項。樓宇的租賃期一般為2至16年。於截至2019年12月31日止年度，資本支出約為1.38亿港元，主要用于擴大生產設施及提升我們的生產設備；成本前置，将大大提升未来几年净利润率。预估净利率从2019年6.69%恢复至2014年的11.01%
三、现金流
於2019年12月31日，本集團的現金及現金等值物結餘約為3.9亿港元，足以满足公司运营及未来并购需要。
四、风险
作為全球性企業，本集團面臨全球經濟發展及政府政策、政治、社會、法律及監管 規定持續變動以及其所處行業及地區市場的風險。全球或地區或特定經 濟體的經濟增長水平的任何顯著下跌，均可能對本集團的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。例如，中美貿易關係持續緊張對全球經營環境帶來不確定因素。於2019年內，本集團並無產品被徵收關稅。鑑於由中國生產並供應予美國市場的產品相對 僅佔小部分，而本集團若干生產設施有策略地位於中國以外的地方，故任何潛在進 口關稅被認為將不會對本集團的財務表現造成重大不利影響。假設本集團處於理想 的市場位置，緊抓著自中國採購產品的競爭對手因任何適用於本行業的潛在進口關 稅而失去的市場佔有率，於中長期而言可能有利於本集團在美國的生產及銷售。
目前，现在牙科总市值：11.55亿，PE7倍，股息4%；至2025年，笔者认为其利润率将由2019年的6.69%回归到2014年的11.01%（最高曾达19.25%），因为其东莞工厂土地、厂房、设备等固定资产成本前置，现代牙科市值可达99亿【26+19）*11.01%*25*0.8】。
以上不作为投资建议。$现代牙科(03600)$ $通策医疗(SH600763)$ $希玛眼科(03309)$