$拓普集团(SH601689)$ Q1在下游主机厂普遍降价的背景下取得营收+19%，净利+16%的成绩，对比特斯拉Q1营收+24%，净利-24%的成绩单已经不逊色了；
拓普现在前四的客户分别是特斯拉、吉利、通用、比亚迪。其中特占40%以上，比亚迪还主要是内饰，占比比较小，但公司安徽、西安的产能是为比亚迪配套的，未来增长潜力很大；
Q1影响利润增速的一个主要因素就是财务费用（包含利息支出和汇兑损益）同比增加6700万，原因是Q1有息负债62亿同比增38亿，汇率升值对出口产生一些汇兑损失；
借款增加体现在资产负债表端的主要变化是在建工程增加11亿，应收票据和账款增加11亿、无形资产（买地）增加3亿、存货增加4亿以及货币资金增加15亿。以上看出公司融资全部迅速投入在生产和扩大产能的用途，目前效果良好；
年报及季报经营现金流分别为归母净利的1.34倍和1.51倍，回款效果良好，这是公司能一边融资一边分红的底气；
公司目前规划产能全部围绕新能源车配套，有前瞻性，Tier0.5供应链模式平台型企业，有制度优势，未来随着油转电渗透率的提高产能是可以消化的，主要增量端看比亚迪；
看点：深度绑定特斯拉，cybertruck、人形机器人零部件供应商；一体化压铸、热管理、空气悬挂系统都可能放量，两个为比亚迪配套基地产能很大；
缺点：新能源赛道不如狗，人见人踩；正在筹划定增40亿，可能会对股价有压制并摊薄收益；由于近期资本开支巨大，前期可能存在业绩增速不匹配估值的风险
仅供参考