“考虑到T年红利再投,则投资者持有的净资产变为100+10+20=130万元,公司净利润为110*20%=22万元,净利润增速为10%。分红13万元,公司市值为65万元,股息率为20%。”
分红应该是11万元,公司市值应该是55万元吧?
非破净股(PB=1.6)分红1元后再投资:公司把1元净资产分给投资者后,投资者拿这1元只能买0.6元净资产,投资者亏损。
由此可见,破净股比非破净股更适合分红再投资。
二、收益率=ROE/PB*分红率+ROE*(1-分红率)
假设PB、ROE保持不变,0≤分红率≤1:
1、分红率=0时,收益率=ROE=净利润%。
2、分红率≠0时,PB=1时,收益率=ROE=净利润%。
3、分红率≠0时,PB>1时,ROE/PB≤收益率≤ROE。
4、分红率≠0时,PB<1时,ROE≤收益率≤ROE/PB。
由此可见,ROE越高、PB越小则收益率越大。
“考虑到T年红利再投,则投资者持有的净资产变为100+10+20=130万元,公司净利润为110*20%=22万元,净利润增速为10%。分红13万元,公司市值为65万元,股息率为20%。”
分红应该是11万元,公司市值应该是55万元吧?
T+1年:考虑到T年红利再投,则投资者持有的净资产变为100+10+20=130万元,公司净利润为110*20%=22万元。红利再投的净资产怎么算的?原来100+20净利润-10万分红+10万红利再投不还是120万吗?还有净利润为什么是110*20%?如果前面算出来的是130万,不是用130万去乘吗?求指点
分析的很有意思啊,,但是呢,我想这个道理不就是ttb经常说的常识吗?折价买入优质资产再靠高分红继续买入折价优质资产,事实是在一个价值导向的动态市场不会恰好有继续买入折价资产的机会,而即使没有高分红股价也会带来优质资产的红利,但是对大众来讲实实在在的持续性高分红要远比复杂的波动市场价值回归带来的红利更具有吸引力,不知道我说的对不对?@我是腾腾爸
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yes,破净股分红相当于折价分级a下折
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逆风行驶():ROE、分红率、利润增长与投资回报关系的推演一、假设某公司T年净资产为100万元,净利润20万元,ROE保持20%,PE=10且保持不变(此时PB=2),不考虑股利再投。
分红率分别为0%、50%、100%对投资者收益的影响:
1、每年0%的分红率
T年:净利润20万元,分红0万元,市值200万元。
T+1年:净资产变为120万元,净利润为24万元,净利润增长率为20%。PE=10则市值为240万元,投资者收益为20%,等于ROE。
T+2年:净资产变为144万元,净利润为28.8万元,净利润增长率为20%。PE=10则市值为288万元,投资者收益为20%,等于ROE。
T+3年以后:每年净利润增长率为20%,投资者收益率均为20%
2、每年50%的分红率
T年:净利润20万元,分红10万元,市值200万元。
T+1年:净资产变为110万元,净利润为22万元,分红11万元,净利润增长率为10%。PE=10则市值为220万元,投资者收益为220/200+11/200=15.5%,投资者收益高于净利润增速,但低于ROE
T+2年:净资产变为110+22-11=121万元,净利润为24.2万元,分红12.1万元,净利润增长率为10%。PE=10则市值为242万元,投资者收益为242/220+12.1/220=15.5%,投资者收益高于净利润增速,但低于ROE
T+3年以后:同上。
3、每年100%的分红率
T年:净利润20万元,分红20万元,市值200万元。
T+1年:净资产为100万元,净利润20万元,分红20万元,净利润增长率为0%。PE=10则市值为200万元,投资者收益为20/200=10%。投资者收益高于净利润增速,但低于ROE
T+2年以后:同上。
由此可得出结论:
1、在估值合理的情况下,投资者应更青睐高ROE的不分红的公司,预期回报将等于ROE,也等于净利润增速。当然,如果公司能以低成本融资更好,预期回报将高于ROE。
2、在分红公司上,投资者的收益率并不等于净利润增速,而是等于净利润增速+股息率,此时预期回报将低于ROE
二、其他条件同上,考虑股利再投
推演过程略,结论是:
1、当PB小于1,分红率越高,投资者收益越高,且高于ROE和净利润增速
2、当PB大于1,分红率越高,投资者收益越低,且低于ROE和净利润增速
因此,破净股ROE越高越好,分红率越高越好。而非破净股ROE越高越好,分红率越低越好。
那么,应该选择怎样的公司投资,结论已经很明显了。