谈谈平安一季度寿险业绩

$中国平安(SH601318)$是综合金融涉及到的板块太多，当下由于受疫情影响，很多朋友更关注寿险业务的新单和新业务价值增长的情况。 老柏结合今天公布的截止3月底的保费收入，和朋友们分享一下自己的看法。重点说新业务。

今天公布的一季度累计个人及团体新业务合计保费收入为508亿（去年同期599亿），同比下滑约15%。在整体受疫情影响的情况下，这个降幅我个人是满意的。

另外值得注意的是，之前几年由于有开门红冲刺业绩的影响，平安的新业务价值率都是呈前低后高的形式呈现。比如，去年同期一季度新业务价值率为36.8%，而到年报的时候价值率已到47.3%。

今年公司为冲刺19年新业务价值目标，平滑了一部分保费进入19年，并且完全放弃了开门红的行业打法。老柏个人判断一季度新业务价值率将在40%或以上。

若按以上价值率增长判断，一季度用于计算新业务价值的首年保费约为498亿（去年同期588亿），乐观点若按45%价值率计算一季度新业务价值为224亿（去年同期216亿）。

以上老柏重点强调的意思是，不能只看保费，也需要重点关注保单的业务价值，若是新业务保费收入中，高价值保单占比持续提高的话，即使保费负增长，其释放的新业务价值也是能保持正增长的。

所以按老柏测算的逻辑，一季度新业务保费同比下滑15%，新业务价值率同比提升5个点以上，平安的寿险新业务价值就能基本持平。

朋友们对平安的一季度大可不必悲观，要是论利润释放来看的话，平安会好于80%以上的上市公司。