华熙生物算是我选股中非常成功的投资了，年报出来有一会了，没来得及看终于补上了。重复的内容就不说了，可以看看吃个回头草，医美小茅台
重点说说年报带来的信息和我认为的风险点。
总体看和预期很接近，最大的问题就是接近40%的营收增长却只带动了0.13%的扣非净利润的增长。公司毛利很稳定，那利润去哪了？新增5亿销售费用！可以理解，产品要去薇娅李家琦直播间，好卖但是净利低，中间商赚差价。明细表可以看出来，线上服务费占比接近一半了。
不知道公司要如何面对这个问题，似乎很难解决。如何建立销售渠道，减少对中间商的依赖决定了公司上升的空间。
特别是护肤品产品，在公司营收占比已经超过51%，而且是增速最快的，也是我买它最看好的部分。净利率不能改善的话，公司很难再支撑现有的估值。当然品牌建立后期，也许能够慢慢提高影响力，至少我试了下他们的产品，还可以的。
原料业务实现收入7.03亿元，同比-7.55%，占总营收26.73%；
医疗终端产品实现收入5.76亿元，同比+17.79%，占总营收21.88%；
功能性护肤品实现收入13.46亿元，同比+112.19%，占总营收51.15%；
除了销售费用，未来随着固定资产的上升，管理费用的变化也值得关注。
公司综合毛利率为81.41%，整体表现稳定，看趋势还有上升的空间。
说说被频繁吐槽的研发，虽然年报披露增长50%，但占营收比例依然低于同业对手。
总体来说，华熙生物打分还是很高的，并且处在了一个好的赛道的领跑地位。以上几个风险点保持关注，如果有优化可以继续持有。
$华熙生物(SH688363)$ $爱美客(SZ300896)$ $昊海生科(SH688366)$ #医美股再爆发华东医药逼近新高# #医美概念股异动朗姿股份澳洋健康涨停#