罢了集（605）：缺 口（20220118）

以前曾经谈过缺口的问题，这里就只补充一点：

本质上，股价运动是离散的。然而为了分析问题的方便——绝大多数情况下，连续函数要比离散函数容易处理得多——我们需要将每段交易的时间轴接续起来，亦即上下午的交易时间是连续的，相邻两个交易日的交易时间也是连续的。相应地，价格轴上的股价变化也是连续的。

这意味着，如果某支股票前一日的最高价为17.09元，而次日的最低价为17.10元，那么，这0.01元的差值区间就应识别为缺口。比如，2021年11月19日的  $锡业股份(SZ000960)$  。

兄弟见过按照前日收盘价作为缺口计算依据的方法，但那显然并非标准处理模式。此外，如果将股价当成离散数据，这0.01元的缺口可以认为不存在，但这显然同样不是标准处理模式。

必须再次重申，缺口体现的是信息传播的效率。缺口越多，市场处理信息的效率就越高。而混乱的缺口，往往意味着抵达市场的信息是矛盾的，解读者的解读同样也是矛盾的。这可能与信息的长中短时效有关，也可能与解读者的能力有关。表现在图形上，观感就是乱。而从混乱到流畅，就意味着市场的一致性预期在增强。

所以，缺口的补与不补，本质上并非是未来趋势演化的关键指标。但是，如果市场参与者大多倾向于认为缺口必补，那么未补的缺口就会变得格格不入，股价运动因而会短暂地损失部分动能。当然，如果市场参与者未来将此信息重新识别为反向信息——缺口当补不补应视为强——那么，新增动能将会迅速弥补此前的损失。

总体上，缺口模式对短线博弈有点用处，但需时刻注意来自小概率事件的袭扰。一方面，这种袭扰必然会发生；而另一方面，一旦发生，我们此前所有的努力都极有可能付之东流。

 $紫金矿业(SH601899)$   $中国铝业(SH601600)$