$美团点评-W(03690)$ 财报出来，重点聊聊餐饮外卖业务，抛砖引玉：

1、餐饮外卖 Q4 GTV 802亿，同比41%，环比0.2%，增速下来的略微快于我的预期。具体来看，18.32亿笔折算日均交易数2010万单，环比2.5%；客单价43.8，同比4%，环比-2.2%。由于美团外卖的份额实际并没有太多下降，所以这里更多可能是外卖行业的问题。

2、Q4 收入110亿元，同比66%，环比-1.5%。对应的变现率13.7%，前3个季度分别为12.9%、13.1%、14.0%。变现率下降了0.3 pcts 可以认为主要是由于与阿里竞争加剧所致。

3、Q4 毛利14.7亿元，同比254%、环比-20.5%。对应的毛利率13.4%，前3个季度分别为7.6%、15.8%、16.6%。毛利率下降了3.2 pcts，意味单均配送成本可能到了接近7元的水平。规模效应没有体现出来可能还是因为竞争加剧导致公司需要更多的补贴骑手（年报中提出毛利率下降是因为冬季增加了天气恶劣地区骑手的补贴，看了17年四季度的毛利率确实也有一定下降，但不足以完全解释今年的这个降幅）

所以无论从规模、变现、运营哪个角度看，我觉得美团外卖4季度的表现都不算出色。但是往好的地方看，对于市场目前最关注的外卖行业份额，美团维持住了领先地位，甚至有在拉开与$阿里巴巴(BABA)$ 的差距。财务数据是背后的代价，我觉得这个代价长期看是值得的，不知各位球友怎么看？  先听一波电话会议回头再看看其他业务