竹柏柏

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#雪球时光相册# 感恩陪伴，共同成长~

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$水晶光电(SZ002273)$
多tmd乐观，券商的预计都是20年净利达到6.3亿。还是大家都在抄一份作业啊啊啊啊！

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我们预计2020年TOF全球出货有望达到2亿部，鬼扯啊！！！

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衍射光波导技术与几何光波导相比主要优势在于不需要像几何光波导中的玻璃切片和粘合工艺，可量产性和良率要高很多。还可以拥有更大的显示区域、视场角，使得镜片更加轻薄。但是缺点在于设计难度大、生产工艺难并且成本较高。

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$水晶光电(SZ002273)$
几何光波导的优势就是在于可以将光学模组体积变小并且把视场角放大，可以实现设备轻薄化的趋势，但是它的难点在于工艺流程繁杂，良率难以保证，尤其是镀膜工艺，一方面，镀膜时要保证每一个镜面有不同的反射透射比；另一方面，每个面的镀膜层数可达几十层，生产工艺较...

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$水晶光电(SZ002273)$
由于行业限制，水晶光电（包括五方光电）的资产周转率都比较低，造成营业总收入比较低，虽然实际利润并不低。但很难让人产生更多的想象。
希望20年有更多的想象空间，比如提供完整的AR光学解决方案，虽然不太现实。

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光学指纹识别方案产业链主要包括算法及芯片、光源、Lens、滤光片、CMOS 传感器以及模组封装。其中，算法芯片是核心，光源采用 OLED 自发光，Lens 聚焦反射光，滤光片过滤杂散光，CMOS 转换光电信号。根据旭日大数据，屏下光学指纹模组中芯片及方案成本占比最高，达到 50...

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$水晶光电(SZ002273)$
出货量估计
渗透率预测

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$水晶光电(SZ002273)$
但为啥水晶光电的市盈率，达不到欧菲光的标准？欧菲光的市盈率是250.
这是个值得讨论的问题。

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假设20年可以仍然保持高速增长，扣非利润预计达到5.2亿，对应60-70的PE，公司估值预计可以达到310～360亿，目前市值在250亿，仍有20%～30%的增长空间。（纯行业平均PE估值方法）

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$水晶光电(SZ002273)$
2019年Q4，营业收入9.3亿，较2018年同期Q4营收7亿，增长32.8%。基本与全年增长持平。
去年全年归属净利润4.68亿，但扣非净利润是3亿。今年预计全年净利润5亿，其中在Q3 净利润已经是3.6亿，扣非是2.87亿。那么预计全年扣非利润在4亿左右。相对于2018年全年增长在30%...

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一直在其他里

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$水晶光电(SZ002273)$
成像光学，毛利率期望可以持续收窄
生物识别业务，主要是基于结构光、tof的业务是否有放量的可能。
新型显示，看AR/VR相关光学成长，目前总体体量过小。

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$水晶光电(SZ002273)$
（ 1）滤光片行业本身是个辛苦但是稳定的行业。滤光片行业CAPEX 投入大，单位价值量低，导致资产周转率相较于其他电子行业都显得低。一方面，这个行业并不是一个特别好的生意，市场空间有限；另一方面，也造就了行业竞争格局的稳定，过去 5 年，三家龙头企业水晶光电、...

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安防和车载

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摄像头需求量测算

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资金周转率 过慢！

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$水晶光电(SZ002273)$
滤光片行业是个固定资产投入高，但是产品价值量相对较
低的行业，核心设备镀膜机价值量均在百万以上，需要持续投入 CAPEX，
但是滤光片价值量相对较低，手机摄像头用的红外截止滤光片在 1 元人民
币的量级，因此相对产出较低。

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信息量超大，又很碎。需要专业人士提炼出来。