$宁德时代(SZ300750)$ 好吧，又发了个长文，发长文感觉有罪恶感，为什么呢，因为说过少发了，因为看雪球里面的很多言论感觉和我写的比起来是格格不入，不配在一起啊，不知道是谁不配，实盘走势说了算吧。
1、短期是到年底。短期基本面，利好是10，11，12这几个月是新能源汽车销量增速最快，确定性最强的时间，同时新车也开始上市。利空是上游原材料最近暴涨和增发，这两个事要说大真大，一个是快速上涨还看不到任何可以回落的迹象，一个是传统的增发压价预期根深蒂固。但对宁德来说就不是大事了，你见过股票流通了不减持还抵押的大股东吗，宁德时代就是，8月26日，李平质押了股票，我今年分析过宁德的股权结构，也做出了结论，就是两个副董，黄董和李董有很大的减持需要，股票没解禁前他们已经质押股票多年了，他们的年龄也不能奋斗一辈子，再看好，任何人也不可能身价几百亿一分钱都不减持。我们股东希望管理层志向高远，只是希望并不敢奢望，但是宁德的管理层真的这么干了，李平总质押总股份市值70多亿，就算只给20亿现金，1年也要花去1亿多元的利息，就这样还是质押不减持。另外的黄董是储能部分的总负责人，也是和曾总一起创建宁德的，那更不可能减持。所以这个公告明确了整个管理层的态度，就是要彻底的做大做强，这种气概和玩增发搞小伎俩完全不是一个级别的。
上游涨价，不管任何行业都有一个真理，那就是下游的企业要是差距不大，那么结果就是共同的周期性发展和获得相应波动的业绩。如果有一家或几家和其他的比成本有明显优势，那结果就是这几家会更进一步的发展，其他的淘汰。这个早就被总结好了，就叫洗牌，现在洗牌，对宁德更爽，别看宁德占有率很高了，还早呢，这次洗牌，看LG和松下拿什么来打。
松下其实已经倒下了，没有成本优势早就不扩产了，整个2022年末的产能也就是从35G到38G这个级别。欧洲用韩系，道理上看起来非常正确，不管是政治亲近度还是供应链安全都应该给韩系不能都给宁德。这如果是燃油车，一点都没问题，合资车有很大的溢价，这些溢价完全可以买韩系的高价电池，但现在是电动车的时代，欧系的车和中国的比起来完全没有竞争力，不是你到中国能不能卖出去的问题了，而是你还要被倒灌，你要被中国的车打进来的问题，如果坚持用韩系的贵电池就是这个结果，车卖不出去面临生死问题的时候你再看前面的用韩系的道理还叫不叫道理了。就是没有这波原材料涨价，都是在走这个进程了，有了涨价，会加速这个进程。LG因为电池事故已经推迟上市了，本来就是高价电池再遇到原材料涨价，我可以明确的说，他原来那些到2025的规划要大打折扣了。LG连铁锂都没有，最新的消息是在最快能在2022年建成一条中试线。宁德有规模优势，有人员管理优势，有技术优势，有储能优势，有一体化优势，上游材料涨，受到的压力会被分散出一些，影响会小 ， 所以宁德的一直也说净利润要保10，我们可以看看能不能实现，而宁德得到的是市占率进一步提高。
短期股价走势，我去年的时候写了一些宁德冲万亿的分析，现在宁德的下一个目标是成为沪深市值第一。这个难度比前面的容易些，达成了也是很正常很自然的事情。宁德最近走的弱，这不关键，关键的是年底站到7打头750左右，完成对达成前的蓄势就够了。明年超越的基本面要求利润能比今年翻倍就可以了，而能不能翻倍明年一季报就可以看出来了。今年还有两季，因为原材料涨的太多，利润判断难度增大，大致也就是27-32，35-41左右。去年四季度宁德的业绩超了些我的预期，本来觉得最终年报53就行了，实际55，希望今年四季度能继续超预期。
技术面前面写过，一直想从580后开始分批高卖宁德，继续涨继续卖，因为我一直判断宁德冲万亿后的回调是1.1-1.2万亿市值之间。实际宁德只稍微破了580一下就跌了下来。在8月16日星期一的时候，跌到470-475区间，市值已经跌到1.1万亿，这是我判断的下限了，所以第一我的资金能买宁德的全部买了，第二宁德再涨上去600多的时候我不会卖了，因为这个调整已经走过了。除非是今年宁德达到8开头以上，达到我认为的高估以上，我才会考虑卖出。470-475区间同时触发了我的另一个低点判断，这个价位月线下跌了14个点以上，这个在宁德的所有历史里面是没有的，去年疫情加定增加两份减持，月线最大才下跌11个点，而这次远远没有到达这个级别，所以我会判断月线要收回去，就是最后月线收盘是高于这个价位的。这个以前我也写过，我用这个方式来判断，也是一直成功的，还没失败一次，当然不可能总是成功，总会有失败的时候，但是没有失败的时候，就一直按照成功来判断操作，一直累计收益。长线投资，短线的判断就是希望多获得利润，但是短线的判断是有依据的，依据的是宁德的市值估值，依据的是外部利空可以给宁德造成的打击的程度。而那些没事说个什么顶啊，什么图啊，什么叉了，什么背离了。这些的毒害，哎，不说了，无语，好自为之吧。
说说短线极端风险，有融资盘就要小心再小心。股市中看起来有很多时候就是不讲道理的下跌，但实际上是有逻辑的，我们最常说的双杀，杀估值杀逻辑，再遇到杀指数，这三个一碰到，那股票的下跌是巨大的。说到杀逻辑，宁德今年和明年的增长率是远远大于50%的，最大的利空算的是动力电池部分毛利率下降的预期，这个是不可能杀出逻辑来的。中国的股市这么多年，年增长30%以上的，都是极好的，只存在涨的更多的问题，没有存在过预期几年内超过30%的增速能去杀逻辑的，真正能杀逻辑都是增速下降的和不增长的。杀估值，宁德的估值高吗，有很多人会觉得高，我在股市这么多年看下来，哪次炒作股票的估值都是几百倍的，200倍，300倍，400倍这样的，每次都是一样，而宁德的确定的估值两年后往高了说也是50倍市盈率以下。有人笑话什么2060，但如此高度符合世界和国家需求、高速增长、高确定性的赛道，你要只看两年后的估值来看，是同样的道理。所以宁德现在的估值和炒作挨不上边，就这个市盈率怎么杀估值呢，下跌和调整可能会有，但杀估值是完全没有可能的。
2、中期是到2022年末，当然这个中期时间短不能完全算中期，就是2022年正好我方便统计。中期基本面，就是围观看热闹，看宁德怎么打LG和松下，他们拿到的是不该拿的要吐出来的。提高宁德中长期市占率的预期，国内50个点只是起步，世界50个点是目标。现在所有国内锂电企业的2022年末的产能情况已经明确了，这要得益于现在的各种调研，当然我确定的信息都是完全的企业内部的信息。国外的企业就达不到这个确定的程度，只能大致了解。为什么说2022年末，不是说到了2023年宁德就不行了 ，而是目前到这个时间点是完全确定的。最近我们可以看到五花八门的扩产信息，但是要明白个事实，就是如果现在公布扩产计划，那么在2022年末是不可能完全达产的，至少要2023年了，也就是说在2022年末的有效产能，现在所有企业的上限是已经确定的，到时候只可能有不达预期的情况，不可能凭空多出来的，这也是所有的调研，企业内部高层管理确定的。保险起见，最后和上市公司公告和各种新闻做一个综合验证，扩产公布的是总规划，首先要抓住关键信息，一期是多少，然后一期的动工是什么时候开始，如果是已经动工的，那么看看进展，如果现在还没动工的，看都不用看了，这个产能是不可能2022年末达产的。
做为宁德的股东，赚钱要靠宁德自己，不是靠别人不行，我不会黑别人，但国内的其他锂电公司的2022年末的产能增速都是比较低的。以至于我预估占比的时候都不需要怎么去比较，就算都满产满销也就这些量的上限。这里面原因也有其他家2020年之前确实没有接到多少具体的单子，所以没有激进的扩产，等今年整个行情起来后再扩产规划的都是2023年以后的来，之前的规划到2022年末以内的当然也有就是量少，而宁德从2020年上半年定增就是扩产，下半年就开始各种口号保证能新上产能。用E公司举例，他们的圆柱和三元的新增产能都要在2023年释放。2022年新增的就是铁锂，今年铁锂6G，2022年底到20G，但是是年底才能到，所以总出货预期是10G以上，主要供给是通讯，储能，两轮车。然后供给乘用车最大4G。其他公司都是类似，我就不一点点说，因为实在都拿不出手，好像显得有多黑对手一样。当然E公司本来大头就是消费类电池，他们自己也说了，满产满销，大部分公司根本就供应不过来，而且消费类可以轻松涨价。X公司一样，增发方案，投向全部是消费类和电子类锂电池。最近的原材料涨价，非动力电池是提价的，而且是完全可以传导价格的，这个道理非常好理解。用在电子产品上的，用在电动工具上的，用在电动玩具上的，这些产品电池很小，很便宜，而本身产品的价格很高，提价根本影响不了什么，提价是必然的，所以现在的消费电池是好生意同时动力电池的护城河更大了。当然X公司的股价表现也不好，我会关注，因为极氪一部分用他们的电池，毕竟基数低，很大的概率炒作一波。
F公司，最近说接了广汽大部分车型的订单，因为广汽已经担心中航出问题了。这里就说到宁德和塔菲尔和中航的专利官司。前几天和塔菲尔的官司已经宣判宁德胜，这个速度真是够快的，没有多大的新闻 ，因为就写了赔偿2300多万，好像数值也不大， 又没写什么禁售电池，自然没什么话题性。其实这个数值不少，这个钱是官方的赔偿金，官方的赔偿又不是股票估值，你还要多少钱 ，塔菲尔有点量的销售就几个月，利润要按照年报算保证还是亏损的，你还要赔多少呢 ，这公司基本就废了。而且这不是和解金，也就意味着，塔菲尔不允许继续销售侵犯专利的电池，那怕生产出来的都不行，这是不需要特别说明的，这是所有专利侵权基本的原则，除非是跟对方协商得到谅解同意的，那支付的就是叫和解金了，一般也都是数额巨大的。至于中航公司，去年的时候我是觉得很有潜力的，那怕他当时是替代的宁德，我也实事求是的。现在我不太看好了，因为中航从杀出来开始就是资本运作优势的，他们的董事长也是专门搞财经的，财经大学毕业，注册会计师，注册评估师，注册税务师，不是技术类型的加上现在搞这么浮夸计划加上和宁德的官司，这些是我现在偏向不看好的原因。看最后实际情况吧，是我判断对了，还是我偏向宁德判断错了被打脸。
中长期就谈基本面不谈走势了，等短期的走势验证正确才有资格说下一步。
3、长期的基本面。新能源汽车的占有率趋势一直被低估，所有的预期都是低估，包括那些看起来上限很高的其实也是低估。这里面有很多原因，其中一条就是车企的，车企以后都不产燃油车了，你还指望什么2030年新能源车只占50个点，开什么玩笑。车企的资源都转向新能源汽车后，功能，造型，价格各个方面的差距会越拉越大，到时候你怎么会去买燃油车呢，没这个可能。所以到了2030年，那50个点不是叫新能源车，而是叫纯电车，剩下的份额不是燃油车，而是各种混动车型，这些是为充电设施不好和就是不习惯电动车的准备的。总之，传统意义上的，只有发动机的车，销量是不可能达到10个点的。
车企方面，现在车企的备战阶段已经是尾声了，也就是说不论是新势力还是传统车企有些拿到了门票，再晚来的也不会有什么机会了，当然还有两个大佬苹果和小米，他们是有独特号召力的，晚一点也就晚了。现在是从春秋开始到战国了，就是这些确定的玩家拼杀了，就关注这些特定玩家的竞争结果就好了。苹果和小米，都是宁德锅里的，而且很大的概率是绝对优势的一供。
同时，新能源汽车市占率快速上升后也会引起担忧，就是接近上限后，潜力就低了，有人也说，市占率到了60之类的就要卖了，这个思路也是有道理的，所以宁德的潜力有多大，就看在这有限的时间内能不能取得更大的成就。材料收入和储能收入的增长速度决定的是宁德长期的上限，所以我看宁德的财务报表最关心的也是这个。
最后的总结，宁德的2022年的指引已经给各家供应链了，300-400G的量，各家的反应都是不相信这么多，然后自己估一个差不多的数。指引本来就是一个上限又上限的，当然不用想这么多，但是有的机构还预期2022年新能源汽车预期只增长10%，到底谁更接近，我们2022年拭目以待把。