#财报云调研#
3月21日，$拼多多(PDD)$ 发布了2021年Q4及全年财报。截至2021年12月31日，拼多多年度活跃买家达到8.687亿，同比增长10%，单季新增约140万。拼多多本季度营收272.309亿元，同比增长3%。全年营收为939.499亿元。在通用会计准则下，本季度经营利润69.070亿元，归属于普通股股东的净利润为66.195亿元。
业绩会直播回放：网页链接
业绩会纪要：网页链接（感谢球友 @SHIYI-7 分享）
拼多多财报公布后，调研君通过在雪球的一番观察调研，发现主要有两大讨论热点，一方面是平台的活跃买家用户数，毕竟在$阿里巴巴(BABA)$ 、$京东(JD)$ 两大前辈竞对面前，拼多多作为后起之秀能否吸引流量并沉淀用户是拼多多的难点也是机遇。
球友 @寻找高赔率股票 通过自己亲测购买体验表示，拼多多优惠活动简单，很多都是立减，除了砍一刀，还有百亿补贴。电子产品基本都在百亿补贴买，承诺假一赔十，相比其他两个平台，价格实惠很多。而且身边越来越多的朋友的手机是百亿补贴买的。当然还有很多东西，也在拼多多购买，综合下来，可以比淘宝优惠10-20%。商家的售后态度也不错。
@张玄机 认为，目前关注的几家互联网公司财报数据看，营销费用都是上升的，并且有几家上升幅度还很大。而拼多多在大幅缩减营销费用后，AAC和MAU都没有太大波动，毫无疑问说明这个平台的用户粘性非常强。之前我们讨论拼多多、$快手-W(01024)$ 和$哔哩哔哩(BILI)$，一个老生常谈的话题就是，他们降低营销费用后会怎样。现在拼多多先打了个样。
而球友 @诗与星空 则表达了不同的意见，其认为拼多多年度活跃买家数达到8.673亿，平均月活跃用户数达7.415亿。和京东、阿里的用户群相比，拼多多用户群体数量虽多，但客单价不高，且忠诚度较低。
另一方面，拼多多“重仓”农业也是球友们争论的热点。业绩会上，拼多多展示了平台2021年订单数达610亿，其中涉农订单增长显著，更有越来越多的年轻人选择在拼多多进行农业创业。数据显示，截至2021年10月，拼多多平台上的95后“新新农人”数量超过12.6万，成为推动农产品直连全国消费者的崭新力量。
同时，拼多多董事长兼CEO陈磊在会上表示，竞争加剧的环境下，拼多多会继续以用户为导向，提升用户的满意度，并持续加大对农业的投入。“相比于更早被线上化、更高线上化率的品类来说，农业的线上化率仍然很低，在现有履约体验下用户的很多需求没有被满足。”
说及此，球友 @仓又加错-刘成岗 却持不同的看法，他通过对公司公告及招聘网站的观察调研发现，拼多多近2年并没有农业方面的专家作为高管入职，也没有看到农业相关的职位招聘，他提到“做调研的目的是为了证实公司讲的（话是否属实），没证实之前当作没有。”
不过球友 @MarvelousKim 则提出，拼多多目前可能是借着平台优势，把农产品销售在线化，线上线下和流通运输方面，再有可能就是本地仓储，再往后可能介入农产品本身，路很长，但是已经在路上。
此外还有细心的球友 @李妍 发现拼多多今年没有写致股东信，@星辰大海的边界 则点评拼多多的财报，是中国互联网的一个缩影。社区团购和农业科技都是短期烧钱，但长期来看有着不错前景的业务。
另外再给大家附上来自券商的财报评论~
@招银国际 观点：拼多多利润率稳健但未来增长平稳
尽管公司利润超预期，但是随着年活跃用户接近天花板以及ARPU增长变慢，用户/收入增长的放缓可能加深市场对于长期增长的担忧。为了反映当前具有挑战性的宏观环境，疫情的影响，激烈的竞争以及自营业务的转变，我们把2022-23年收入调低13-17%，意味着2022年收入同比增长16%。我们预计经调整净利润为15%（前值7%），当中更好的营销效率及多多买菜效率的提升，抵销了百亿农研专项对利润率的摊薄。
结合球友的体验分享与观点、拼多多业绩会的高管发言、以及券商的测评，你怎么看拼多多的发展前景？目前电商行业仍受冲击，拼多多未来能否逆风再翻盘？如果你有更多的调研发现与体验，也欢迎与球友们一起分享讨论！
#拼多多Q4调整后净利超80亿#
全部讨论
#财报云调研#
看好$拼多多(PDD)$的发展前景：
1、拼多多基于薄利多销的的商家原则，低价大量购买，是买卖双方共同获益的一个模式。在产品质量和商家信誉度上，这种行为，会让消费者回头率增加，乐意选择这个平台。同一个产品，同样质量，如果我跟你说拼多多会更优惠，你会选择不买吗?在消费优惠心理上，拼多多是占优势的。
2、拼多多目标市场主打二三四线城市，面对消费能力较弱的消费者，这个市场份额是很大的，发展空间也是无限的。
3、拼购模式能给更多小企业提供销售平台，在现在的电商时代，小企业也会去开展自己的电商事业。而拼多多，就占有大额的市场，一个优质成熟的平台上，低价位高销售，对小企业来说还是很心动的。
综上三点，我们不难发现，拼多多的未来还是有发展前景的。
不看好拼多多未来发展，拼多多只是享受了阿里战略失误的红利，阿里重天猫轻淘宝后大量商家为求流量转到拼多多，给拼多多带来了很多商户，但是拼多多毕竟只是一个小淘宝而已，随着电商红利结束，未来能够拼出来的只有头部公司，拼多多只是世代的产物。
结论：拼多多业务数据比较稳健，四季度和2021年全年好于京东、阿里等竞争对手，抖快影响目前还不明显，可以保持关注。零售行业空间非常大，拼多多定位在性价比，持续为消费者创造价值，并且拥有极致效率和强大组织，对比竞品是有显著差异化的，长期确定性并不低，拼多多过去的数据也在不断验证这种逻辑。
1、业务数据的稳健性：
1）现有业务稳健、利润高于预期：增长高于竞争对手，四季度营收28% vs. 京东23%，阿里巴巴核心电商负增长，主要来自频次提升、品类扩充提升，看到整体订单量（46%Y/Y)、ARPU值都显著提升（45%Y/Y）。从2021年全年来看，拼多多GMV整体增长46%，营收增长61%，5倍于行业增速；四季度和2021年公司盈利能力高于预期，商业模式被验证；预计2022年农研投入预计不会影响利润表，因为不是一次性投入，而且有些是资产负债表的投资项，多多买菜亏损预计不会同比例扩大，美团已经开始一些业务收缩，且公司ROI导向，预计利润率会进一步提升；
2）农产品优势明显：农研投入短期无法见效，但对平台粘性、用户频次、带高ARPU有确定性的推动：2021年人均频次70，2021年用户平均年消费金额同比增长33%至2810元，主要受到用户年购物频次同比增长45%至70单，其中农产品相关订单贡献主要增量；
3）品牌化差异化定位：之前对品牌化预期不高，但公司流量充沛，用户价值挖掘的空间还很大，公司和国潮品牌、部分国际大牌持续探索在拼多多上的用户运营方式，是一个清晰的定位。实际数据来看，百亿补贴贡献了绝大部分流量，占比提升，品牌厂商入住的增长趋势不变。
总的来说，中国把性价比这个事情做好，是有持续的用户价值的，第三方平台的数据显示公司的用户粘性一直保持高水平，并且并未有下降的迹象。
2、公司组织效率全行业最高，且战略非常清晰：在面对阿里、京东、美团等巨头的时候，并没有明显劣势。这是零售公司比较需要的核心能力，目前京东、阿里、美团等人员冗余、多线作战结果并不好。
3、抖快影响有限：抖音明年窄口径目标预计是到1.2万亿，核心还是品牌、以及美妆、服装等优势品类，拼多多目前这两个受的影响预计不会有京东、阿里大，且抖音的优势品类和拼多多有较大差异化。
4、期待2022年：2022年多多可能给大家带来惊喜，目前我看市场预期都不高，最多20%，拼多多是有可能比这个做得更好的。
#拼多多Q4调整后净利超80亿#
拼多多农业科技普惠的故事才刚刚开始，重农的拼多多在“农货进城”“科技下乡”中下好“先手棋”，通过百亿补贴、“农地云拼”模式助力农产品上行，同时，将科技持续赋能农业全链路，提高研发费用，重视人才培养，连续举办“多多农研大赛”，把前沿科技运用到田间地头。
商平台的破局之路在核心竞争力，而以科技研发探索重塑农产品价值供应链，成为争相发力的方向。在互联网高速发展的背景下，无论是顶层的政策导向，还是市场上的敏锐嗅觉，都将农业领域视为互联网+的下一片蓝海。
哈哈，乍一看标题以为拼多多在农业、科技两块都有突出贡献，实际上他们只是在“涉农科技”的领域有一定投入。
$拼多多(PDD)$ 现在这么做是非常明智的。
首先$阿里巴巴(BABA)$ 那边搞了个淘特，之前的“四通一达”就不说了，单说菜鸟在农村地区的驿站都是快速的增长。拼多多物流体系搭建还需要时间，农产品这块短期再从供应链上想办法不是平台出血就是农户出血了。
其次，他们这已经不是第一次尝试降补贴了，之前单季盈利那次也是降低了补贴，此前的尝试证明，降补贴对客户的粘性影响不大，他们才敢于这么去做，毕竟从“买菜”这个单一角度来说拼多多是有优势的。
最后至于单客消费增长，可能是买的频率提高了，未必就是高端商品在拼多多上流通的多了，我自己体验过几次，有的时候货和图是不符的，客服虽然一直在提高，但是跟传统几大平台也没法比，监管也开始查这次平台的假货问题了。
$拼多多(PDD)$ 从一个角度来说，经过几年的告诉发展之后也是在电商天花板上，流量增量也是比较难的，所以转向农业电商是不错的方向，这个方向目前还是蓝海，而且整个市场是巨大的，10万亿+的市场，另外就是拼多多的直播电商属性更有利于这样的直接从果农到消费者的链接，是很不错的机会。
当然未来其他电商肯定也会进来的，但是这个门槛先入者会有优势
看好$拼多多(PDD)$的未来，
拼多多也应继续增加营销支出，以吸引更多新用户并提高老用户的支出，加快推动C2M模式和“新品牌计划”，保持对新科技和知识产权保护的持续投入，把握时机进入物流领域，而全球化海外扩张可以容后再议。
相信在此基础上，拼多多会越走越远。