牛市进行时:事情正在起变化。

不管是时间周期,还是流动性水平,更重要的是政策导向(IPO牛的必要性),我们目前还是处于牛市中。这个关键的基本判断不变,这也是自己目前资产配置上超配股权的基础。

不过市场正在起变化。什么变化呢?

整个市场的驱动力从之前的“高流动性+高风险偏好  驱动”有望转变成“业绩+估值  驱动”的模式。

年初以来,表现最好的股票有两种:抱团取暖和击鼓传花。

抱团取暖。疫情爆发以来,涨势最稳定最明显的就是质地优良,增长确定的消费医疗龙头股。酱油白酒,医药龙头,机构投资者源源不断拥抱核心资产。基金规模持续增大,老基金持有,新基金买入,涨的稳稳长长。

这些资产确实非常好,确定性也高,问题是抱着抱着,估值就飞上天了。换句话说透支了为了未来相当时间的利润增幅。

击鼓传花。不少从财务数据的角度来看,远远不算好公司,但是有概念,有想象,有梦,也会受到疯狂追捧,涨势旱地拔葱。比如某些芯片概念公司等等。

这两类股票我都没碰。

第二类是不可能的,我目前只在一种情况下投资亏损的公司,那就是烧钱能形成某种垄断,比如明确的DSIR(demand side increasing return)效应。

而第一类,即便是疫情刚爆发的时候,我也觉得不够便宜,PEG比较高,也许是过于保守吧,没有下手。高流动性和高风险偏好的组合下,估值过高,股价随时会崩,比如前面这几天。


最近这段时间,流动性增速放缓,二阶导数已经归零,一阶导数变小。但是流动性水平没有转向收紧的基础。还远远不是树倒猢狲散的时候。

接下来,随着流动性增长的边际收紧,市场波动性加剧,我相信资金会向业绩明显改善或提高的公司靠拢,同时估值是否合理也会变得更加重要。

换句话说,业绩solid,估值合理的公司会逐步抬头。

大而化之的看,有人会说这个就是板块轮动。也不错,不过背后的原因就是宏观的驱动因素正在发生变化。


好质地+业绩改善+估值合理,结网以待。



 @今日话题   

 $海螺水泥(SH600585)$    $中信证券(SH600030)$    $三生制药(01530)$  

 #银行保险等低估板块启动上涨#   

 #白酒股重挫泸州老窖领跌#   

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全部评论

疯乐乐09-08 23:54

摩托罗拉诺基亚也倒闭了

暴雪Blizzard09-08 23:54

长远来看,造车的生意是比较难的生意。美国是车轮上的国家,你看看这100年,最牛的车厂都倒闭过。。。跟航空业有一拼

疯乐乐09-08 23:51

一众小弟

疯乐乐09-08 23:50

特斯拉是他们不能比的

kason209-08 22:26

除了特斯拉, 很多美國科網股也崩, 估計會持續 可能造成市場恐慌
三生好像特別弱, 市場恐慌一下怕也跟著一起跌