$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$
本帖为五粮液、贵州茅台，泸州老窖和山西汾酒的23年合理估值贴：
1、五粮液，2023年三季度归母净利润增速14.24%，2022年四季度扣非每股收益6.869元，2023年预计净利润增速15%左右，五粮液目前的估值区间是20-30倍，给予22倍TTM，2023年合理估值174左右。(市场多给的7-8倍TTM估值是溢价市场给白酒龙二和浓香型老大的溢价)；
2、贵州茅台，2023年三季度归母净利润增速19.09%，2022年四季度扣非每股收益49.99元，2023年预计净利润增速19%左右，合理估值30-35倍TTM，取32倍TTM，23年合理估值1904左右。(市场多给的13倍TTM估值溢价是市场给白酒龙头和股王的溢价，代表市场认可贵州茅台的确定性)；
3、泸州老窖，2023年三季度归属净利润增速28.58％，2022年四季度扣非每股收益7.03元，2023年预计净利润增速28%左右，市场给28倍左右的TTM，23年合理估值252左右；
4、山西汾酒，2023年三季度净利润增速32.68%，2022年四季度扣非每股收益6.6422元，2023年预计净利润增速33%左右，给予28-35倍TTM，取33倍TTM，按照多少净利润增速配多少滚动市盈率TTM的原则，2023年合理估值的股价292左右；
5、本次23年合理估值的时间范围持续到2024年春节前。市场现在出完三季报的TTM情况:贵州茅台现在是29倍左右TTM，五粮液现在是21倍左右TTM，泸州老窖现在是25倍左右的TTM，山西汾酒29倍左右TTM，都低估了，有套利空间。
6、白酒板块的估值体系是北向把控的，只要金融开放大战略不转向，北向控制的白酒估值体系就瓦解不了。
7、此估值贴的时间范围为过年前。过年后的2月到4月属于一季度。
8、此贴为个人观点，不喜勿喷，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。