信创有故事，中药有故事，芯片有故事。唯独新能源，有事故

都开始卷炒作猪肉股那套了 猪价跌破成本杀母猪 涨 猪价回升 到顶了。

二阶导准备卖给一阶导，一阶导卖给散户

坟头蹦迪需有度，库存去化尚需时，建议谨慎看待芯片设计公司本轮反弹行情
近期芯片设计板块底部反弹明显，投资人关注度明显上升，我们观点如下：
[礼物]本轮行情在交易层面主要催化剂为巴菲特买入台积电以及美联储放缓加息带来成长股交易层面的反弹，基本面角度市场预期明年Q2-Q3去库存进程能够结束。
但需要注意到：
（1）台积电在大幅反弹后TTM仅为15倍，指引未来多年有15%的复合增长。而A股大多数半导体标的即使按照21年这样10年难得一遇的产能紧张行情，对应周期高点估值普遍在25倍以上。比如富满微21年扣非净利润4.1亿，当前对应21年估值25倍。全志科技21年扣非3.6亿，对应21年估值41倍。
（2）芯片公司利润端影响不应该只关注产能去化情况，更应该关注费用端的变化情况。国内模拟公司大多数品类相对单一，商业模式类似于券商研究所，本轮产业周期后人员薪资大幅增长高于海外同行，将股东利益让渡给了员工，至今员工薪资尚未有降低迹象。思瑞浦21年扣非利润3.7亿，对应21年估值104倍。考虑到股权激励常态化，利润率低于海外同行将成为常态。我们认为产能去化需要等待从业人员薪资降低（类似互联网企业裁员降薪）后才能等到利润率拐点的出现。
（3）国内龙头市值透支严重。Skyworks当前148亿美金市值，卓胜微市值高达675亿。模拟芯片公司看似市值与TI差距较大，但需要考虑到没有晶圆厂的fabless不可能达到TI这么高的利润率。假设TI 40%收入给到国内公司对应400多亿收入，圣邦假设分到25%对应120亿收入，净利率回归到合理的25%，对应30亿利润给与20倍PE，当前市值已经充分反映了远期利润率预期。当前模拟芯片刚开始降价，不能以周期高点利润率作为价值评判的依据。
（4）国内公司低端芯片激情内卷下，不应该对国内充分竞争的芯片设计细分子行业远期利润率有过高预期。参考下面板行业发展历史（可以类比成芯片IDM），内卷严重的情况下面板厂商都赚不到钱，最后唯有设备厂商受益。国内晶圆厂成熟制程处于安全考虑大量重复投资情况下，真正受益的是设备公司而非设计公司。产能充裕情况下设计公司价格战几乎不可避免。
投资建议：建议领导重点关注本轮逆周期扩产浪潮下最受益的半导体设备公司。考虑到内资晶圆厂逆周期扩产不可避免，供给端逆势增加，芯片设计公司的复苏大概率是见底但不回升的L型并有可能陷入低端产品长期的价格战。模拟公司中重点关注车规芯片、BMS芯片等国产化率低的细分公司。

市场比价，二阶导就开始左侧抄底，股票比基本面先进入右侧，这个在很多周期中都是这样提前演绎。

消费芯片没戏，二阶导也看不出来啥，有可能长期横底震荡，脱离需求周期单纯谈增速问题就是拉人接盘。据说小作文是有人搓票，其他自己考虑吧[好逊][好逊]

看好芯片。。。准备搞起

哪有这么快反转

陈杭：正是在下！！

我是一阶，没去消费类芯片。不过我拿了纳芯微和2支芯片材料，中线。

猛do

越来越tmd卷了，前几年都是明显有边际改善信号才动手的，现在都提前到只要不加速变差，有可能碰到底了就马上动手！

一阶看库存，二阶看放缓，三阶看新产品替代。

还能拉股神来壮胆呢，巴菲特建仓台积电或是预判周期拐点已近，诸如此类的

我的台式机还是三代U，我的手机疫情之前买的。不是舍不得换，而是实在没必要换。