一、视频号依然是腾讯全村的希望，视频号贡献最大的两个业务广告和直播电商都是高毛利且市场空间和天花板巨大的产业，24-25年依然是高速增长阶段。比如2023年用户时长实现翻倍增长，其流量增长和广告加载率提升是增长主要的驱动力：视频号加载率不到3%，抖音超过10%，快手9%。视频号用户时长只有50分钟，抖音2小时；
视频号单季广告收入可能已经超过50亿元。而全年为腾讯贡献的广告收入应该在130亿元-150亿元之间。
抖音的广告营收2023年有相关媒体测算达到4000亿。
视频号电商2023年的GMV，业内目前有两种估值，一个是1000亿元，一个是4000亿元。
抖音电商2023年的GMV（交易总额）已经超过两万亿元
二、视频号当前的状态相当于2020年的抖音，正是进入商业化和用户数高速增长阶段，前期处于引流阶段，后期进入搭建强大闭环的商业化生态阶段。
三、2023年视频号一方面拥有大量稀缺的老年消费人群，银发经未来的巨大市场；
另一方面视频号内容需要从偏泛生活、泛知识、金融理财类向娱乐化、年轻化、潮流化发展；电商的产品从长决策商品（如汽车、房地产、教育等）向短频快决策的商品转化，如更多的美妆、服装、快消类商品。
这需要用户端：2024年视频号还要做好更多年轻化、娱乐化视频内容的引入，做好商家引入、提高GMV。引入更多娱乐、时尚、美妆等视频内容，引入更多类似的视频博主，进而吸引更多年轻用户；商家端提高广告转换率，精准投放广告。为此23年9月视频号发布为期一年的品牌引入激励计划，给予流量支持。
更是采取了引入视频号产业带服务商：即厂家直供，网上卖货，2024年还会进一步引入更多厂家和品牌。
四、最重要的是视频号与微信结合，可以让商家建立私域，还可以把私域客户引流进入自己的直播间增加人气。充分发挥微信的社交基因。
五、估值：未来三年：
拍脑袋：增值服务平均增速5%（电商业务可能的高增长被游戏业务可能的低增长抵消）；
网络广告预期增速12%（视频号的大力加持，对比抖音的营收，视频号的用户数差异已经不是非常巨大，但是广告营收还有巨大增长空间）；
金融科技预期增速11%；（金融科技已经在监管下，做好业务整顿，并且获批增资143亿，增资比例1430%，无论是腾讯本身金融科技业务强大的竞争力，还是监管给予的肯定态度，未来都能够获得更高速的增长，参考2023年15%的增速，我们给予11%的增速，比较合理偏低估。）
综合看，平均营收增速9%；由于视频号快速发展，广告和电商业务高毛利，降本增效，毛利率有望从51%小幅增长到52%，三费占比降低，非国际标准净利率小幅提升，预期净利润增速10%并不困难，算是比较保守的预估。
所以，腾讯2026年营收预计为6090*1.09*1.09*1.09=7887亿
腾讯2026年非国际财务报告准则归母净利1576.88亿*1.1*1.1*1.1=2100亿。
把接近1万亿的股权资产当做安全边际。
合理估值2100*30=6.3万亿*港币汇率1.082=6.82万亿港币
更低状态2100*20=4.2万亿，对应港币4.55万亿（这还没有加上1万亿的股权资产）
买点1：3.42万亿港币，对应股价358.3港币。
买点2为：2.3万亿港币，对应股价240.94港币
卖点为1576.88*1.1*50=8.67万亿*港币汇率1.082=9.384万亿，对应港币股价983港币。
或者6.3*1.5=9.45万亿（两者取较低值，所以不作为卖点）