全球加速向可持续能源体系过渡的当下，新能源产业不仅是各国竞相布局的焦点，也是资本市场的热门话题。
近期，随着一系列电池产业数据的发布以及关税政策的调整，新能源行业再次站到了风口浪尖。
市场有哪些变化？又该如何解读？对投资者而言蕴藏着怎样的机遇与挑战？
一、美国关税调整影响或好于预期
5月14日，美国拜登政府公布对中国部分产品加征关税的决定，其中2024年即加征关税的新能源产品包括：1）新能源汽车关税由25%提升到100%
2）太阳能电池关税由25%提升到 50%
3）EV锂电池关税由7.5%提升到25%
4）部分产品2026年方加征关税，非EV锂电池关税2026年起由7.5%提升至25%，天然石墨和永磁体关税 2026年起由0增至25%
（图片来源：兴业证券）
总体来看，新能源车和光伏对美出口占比较小，且未直接涉及汽车零部件，且部分商品加征关税时间较晚，因此，此次关税政策调整对国内新能源企业的出海进程影响有限，我国锂电、光伏、储能等各环节多年深耕形成的完整产业链优势仍较显著。
二、电池产销稳步增长
5月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年4月动力电池月度数据，4月动力和其他电池产量环比同比双增长，其中
1）4月我国动力和其他电池合计产量为 78.2GWh，环比增长3.2%，同比增长60.0%
2）4月动力电池和其他电池销量占比分别为75%和25%，动力电池仍是最主要的电池类型
3）4月磷酸铁锂电池装车量25.5GWh，占总装车量71.9%，同比增长48.7%，环比增长7.8%
总体来看，电池产销保持稳步增长，产能过剩局面有望逐步好转，产业链各环节龙头企业在技术、规模、成本、客户等方面全面占优。
三、拐点将近，关注出海机会
中国新能源行业内部竞争日益激烈，市场逐渐呈现“红海”态势，故“出海”成为企业寻找新增长点，避免国内市场过度竞争的有效方向。
政府大力推动新能源产业的国际化，出台了《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》等一系列政策和指导意见支持企业出海。2023年，中国出口的“新三样”，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池合计出口规模首破万亿元，成为我国外贸增长新亮点。以宁德时代为例，SNE Research统计数据显示，2023年宁德时代海外动力电池的市占率为27.5%，同比提升4.7个百分点。
出海定价是基于产业全球竞争力的全球资本定价过程，不仅仅是出口增速的问题。宏观层面上，中国资产估值普遍收缩，而海外资产估值提升，这为企业增加海外敞口提供了估值提升的机会。此外，根据2024年第一季度的财报分析，净利润增速在30%以上的公司占比为25.66%，这表明当前投资策略应更侧重于大盘价值和大盘成长股。
总体来看，大盘成长在出海定价在超额表现上依然有效。
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内容来源：国联证券—《电力设备行业点评研究：美国关税调整影响或好于预期》—20240515；兴业证券—《美方加征301关税影响有限 》—20240515；国投证券—《时代召唤重返大盘股：大盘成长出海+大盘价值高股息》—20240514
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