$中远海控(SH601919)$ 航运业作为高经营杠杆（固定成本高）、高财务杠杆（本次疫情前大部分公司属于高负债率）的行业，导致这个行业的总杠杆比较高，在此情况下，销售收入和销售量的小幅变化都会被放大。海控和达飞去年初的负债率均高于马士基，这也是为什么去年海控、达飞的股东收益好于马士基的原因，这个道理和融资炒股一样，此外海控高比例的跨太平洋航线舱位也是业绩高于马士基的原因。必须注意，高杠杆行业一旦遇到业绩下滑，股东收益的下跌也会被放大。
再聊一下为啥船东很容易打价格战。大家知道固定成本在一个相对固定的期间是无法改变的，而船东的变动成本相对来说不大（也就是客户定一个柜会导致船东额外增加的成本），所以一旦舱位松动，船东只要运价高于变动成本，也就是边际收益为正的情况下，为了抢货，什么运价都可以做，过去二年不到的火爆行情，导致一些航运公司在高价、高租金的情况下大量买入二手船或租入船舶，有些原本不经营欧美线的船东也高价租入船舶开启欧美航线，另有Nvocc租入船舶成为新兴船东，而一旦行业进入下行通道，这批高成本船东是最急于杀价的，他们必须以正的边际收益抵冲固定成本，降低损失，由此会带动运价雪崩似的下跌。