东烟晨来 的讨论

你的理解和我一样，要看总资产减掉总负债，才是净资产啊，万一绿城爆雷，绿管就是债权人的了，和股东没啥关系了

$绿城中国(03900)$ 这个问题时不时就有人讨论，就好像之前有人说绿城少花几十亿买地就能回购拉高股价一样搞笑。打比方绿城账上700亿现金把滨江买了，绿城市值不就没有了…

那不一样，项目做完了就没了，绿管是一个可持续经营的轻资产能力平台

这俩分离看就行了，绿管不需要承担绿城的负债，但是买下绿城就等于拥有了大半绿管，事实上就是市场给绿城本体定价只有50亿不到。

买母公司就不能这么算的，照单独这么算母公司也可以认为我贷款了70亿买的绿管，绿管在我价值里为0。

搞清楚总资产和净资产的关系，绿管股权只能算到总资产里

绿管只是绿城5000亿资产的一部分，和一个项目公司从本质上没有区别，都只是一部分资产。假设一块大型的房产项目价值120亿，你不能说一个项目就值这个市值其他都是送的吧

一切安全性和可行性都忽略下，绿城买了滨江市值不变，绿城减少300亿现金，加了滨江300亿公允值资产进来。但是绿管能按净资产算吗？这世界上哪家轻资产公司收购是按净资产算的？那轻资产公司并购里面巨大的商誉和无形资产怎么产生的？

这两个问题有所不同。可以这么考虑：买地是投资，回购也是投资，但是买地有赚有赔，回购是只赚不赔，因为没有人比绿城控股股东更清楚股份价值了

绿城真应该考虑减持些绿管股份换点现金