1）期权波动率方面，沪深300为首的大指数还是近低远高，而小指数还是近高远低。波动率显示小指数还没跌完。而且小指数还有一个风险，股权质押风险。年前没有引爆这一块，但是股权质押很高的都是非常缺钱的企业，现金流风险敞口很大，在中小盘熊市周期，这个雷可能早晚要引爆的。2）外需的不确定性在加大，美国和欧洲加征关税，红海贸易航道等问题加大不确定性。