愿，稻菽千重浪，禾下好乘凉。
先生之风，山高水长，国之功勋，千古流芳。
本周市场回顾：震荡上行
1-全球股市：
本周A股主要股指多数上涨，创成长风格延续强势，大小盘结构性行情明显分化。上证指数周跌0.11%，深证成指周涨1.47%，沪深300周涨0.46%，中证500周涨0.03%，中小板指周涨2.49%，创业板指周涨2.62%，科创50周涨1.13%。
从换手率指标看，本周市场热情在大小盘中表现得较为分化。
外盘市场涨跌互现，美国股市方面，道指周跌0.51%，标普500指数周跌0.43%，纳指周涨0.31%。
欧洲股市方面，德国DAX指数周涨0.14%，英国富时100指数周跌0.36%，法国CAC40指数周涨0.02%。
亚太股市方面，恒生指数周涨1.54%，恒生科技指数周涨6.08%，台湾加权指数周涨3.00%，韩国综合指数周涨0.10%，日经225指数周涨0.83%，孟买SENSEX30周涨3.71%。
1-关键指数：
近一年来茅指数涨幅78.18%，沪深300涨幅31.18%，中证500涨幅20.3%，中证1000涨幅11.89%，恒生科技涨幅47.56%。
近三月来茅指数涨幅-6.05%，沪深300涨幅-8.28%，中证500涨幅-1.94%，中证1000涨幅-0.83%，恒生科技涨幅-19.57%。
2-行业指数：
本周A股50%的行业实现上涨，其中
表现相对较好的行业：电气设备(周涨3.66%)，家用电器(周涨3.10%)，汽车(周涨2.61%)；
表现相对较差的行业：钢铁(周跌3.57%)，采掘(周跌1.78%)，银行(周跌1.75%)；
28个申万一级行业指数平均周涨0.16%。
历史表现
年度
季度
3-央行公开市场操作：
本周央行净回笼100亿元。短期利率水平低位震荡。
*银存间质押式回购加权利率代表银行间债券市场的资金成本；而上交所质押式国债回购利率GC007代表交易所市场的资金成本，若两者出现较明显的背离，这体现了资金供求关系在局部上的结构性失衡。
4-汇率市场：
本周收盘时，美元兑人民币中间价汇率维持在6.4300，人民币有升值趋势。
高善文在安信策略会上表示，人民币汇率贬值过程已经结束，或将很快转入持续时间比较久的升值进程。支持这一推断的几个理由：
1）贸易和国际市场份额层面上，虽然受到贸易zhan打击，中国的出口份额在2019年开始逆势上升，即使剔除价格相对变动、国际原油贸易的影响，结论依然成立，且预期今年在全球市场的份额会进一步显著提升。
2）从实际有效汇率的角度看，当前实际有效汇率水平处于相对较低状态，一方面中美摩擦抑制了人民币汇率短期内较弱，另一方面，对抗疫情的异常宽松的流动性环境，当汇率处于低估阶段，长期会往沿均值回归运动。
3）从美元汇率的角度看，美元在过去10年享有非常明显的优势，但在疫情期间及以后很有可能出现明显的下降，美联储的货币政策，美国国际收支层面上存在的问题，以及美国国际领导力方面遇到的问题，都有可能导致美元汇率向下调整。
相对人民币，本周，欧元升值最多，美元贬值最多；本月，加元升值最多，新西兰元贬值最多。
5-期货市场：
本周南华商品指数下跌3.18%，其中贵金属上涨，工业品、农产品、金属、能化下跌。
本周成交额最大的20个品种中，焦煤下跌11.06%，热轧卷板下跌10.61%，焦炭下跌9.72%。
本周，股指期货方面，沪深300期货上涨0.06%，上证50期货下跌1.11%，中证500期货下跌0.23%；国债期货方面，10年期国债期货上涨0.53%，2年期国债期货上涨0.11%，5年期国债期货上涨0.20%。
作为经济先行指标的金银比（黄金价格/白银价格），该比值越高代表着经济越不稳定；当经济处于衰退周期，白银的下跌比黄金来得迅速，反之，经济处于上升周期，白银的上升也会比黄金来得快。
本周，COMEX金收于1877.4，COMEX银收于27.86，金银比为67.39，近期贵金属出现明显的涨价趋势，但金银比指标依旧呈区间震荡态势。
关于金银比，还可以参考《贵金属基金看看-20190813》
6-船运市场：
本周波罗的海干散货下跌2.38%。
注：Capesize好望角型船舶指载重量在15万吨左右的散货船，可通过苏伊士运河，该船型以运输铁矿石为主。
Panamax巴拿马型是指在满载情况下可以通过巴拿马运河的最大型散货船，可通过巴拿马运河，通常搭载6万吨至7万吨的煤炭或谷物货物。
Supermax超大型则承运货物以谷物、煤炭、焦炭为主。
历史走势
7-债券市场：
本周1年期中债国债到期收益率下跌0.12%，收盘于2.3272%；10年期中债国债到期收益率下跌1.74%，收盘于3.0876%。
长短期利差：
*关于长短期利差：
如果把短期利率固定后，曲线利差的大小才衡量出长期利率的价值高低。
经济恢复，政策从加码宽松转为稳定，短期利率会被固定，长期利率走高，利差拉大，但是有顶，会在某一位置寻得平衡。只有当经济恢复进一步演化为通胀预期后，短期利率才会变得不稳定起来，这时平衡才会被打破。
所以，经济的恢复只能造就债市小熊，通胀的产生才会产生债市大熊。不能轻易的将长短利差进行无差别的历史类比，需要区分短期利率变化主导的平陡和长期利率变化主导的平陡。
信用利差：
中美利差：
美债方面：1年期国债收益率下跌16.67%，收盘于0.05%；10年期国债收益率下跌0.00%，收盘于1.63%；30年期国债收益率下跌0.43%，收盘于2.34%。
8-主要ETF：
本周涨势比较明显的ETF有新能源车。
8-主要指数&行业指数：
Tips：一般在不出财报的时候，指数上涨伴随着估值（PE、PB）上升，股息率下降，可以关注指数涨跌与这些指标背离的行业。
黄豆豆：出现背离的一个原因可能是新股上市纳入指数或有股票退市剔出指数，或部分个股财报调整。
虽然A股从来不是以估值、股息率这些指标为主要考察对象，但特别在市场调整的时候，就容易暴露出哪些行业/板块在变差，哪些行业/板块真的有坚实的基础。
8-主要风格指数：
年度：
季度：
9-AH溢价：
AH折溢价用来对比A股和港股的性价比。从长期来看，同一只股票在不同市场的价格，应该呈现收敛趋势，AH股溢价指数长期应该保持在一个均衡的溢价水平。
本周，恒生沪深港通AH股溢价收于137.12，近一年指数平均值为137.15，标准差为6.07，2倍标准差的上下限分别为[149.3, 125.01]。
10-北向资金流向：
本周沪股通净流出12.26亿，深股通净流入17.01亿，北向资金净流入4.75亿，相比上周速度有所降低。
画了一下近一年来北向资金的流向，随着中国金融市场不断开放，北向资金已然成为A股走势不可忽视的一股力量，流入流出态势对大盘有一定的参考指示作用。
从这些资金投向的行业来看，食品饮料、医药生物、家用电器、银行和非银金融一直是他们偏爱的行业，可以注意到的是，近期北向资金对于电子、电气设备行业的喜爱有所摇摆。
北向资金的启示：
以外资为代表的机构资金的主导下，A股将表现出哪些特征？
第一，更注重基本面业绩的机构风格将主导市场，优质的核心资产强者恒强，少部分公司牛市的格局持续。事实上，从2016年外资、内资成为市场主导增量资金以来，从大消费到大科技，市场的核心一直是业绩。
第二，北向资金可以作为市场风向标，北向资金的流入流出态势对大盘也有一定的参考指示作用。
我这边统计了本周北向资金在主要个股投资上的特点，其中：
“保持上周仓位不变，因股票涨跌引起的持仓额变动”= 上周持仓额 * 本周个股涨跌幅
——这部分主要是被动因素。
“因仓位变动引起的持仓额变动”= 本周持仓额 - “保持上周仓位不变，因股票涨跌引起的持仓额变动”
——这部分会含有更多的主动成分。
本周“因仓位变动引起的持仓额变动”(主动部分)最多的个股：
相对净流入：美的集团 $美的集团(SZ000333)$ (属家用电器行业)，本周上涨6.68%;
相对净流出：三一重工 $三一重工(SH600031)$ (属机械设备行业)，本周下跌-0.65%。
根据行业汇总一下，本周“因仓位变动引起的持仓额变动”(主动部分)最多的行业：
相对净流入：家用电器，本周上涨3.1%;
相对净流出：电子，本周上涨1.38%。
1）这边汇总的“因仓位变动引起的持仓额变动”会与上面北向资金净流入存在差异，原因是“因仓位变动引起的持仓额变动”会夹杂着因交易带来的损益。
2）从行业中个股统计程度可以看出北向资金在行业选择上的分歧，比如100%说明外资在这一行业上的判断较为一致，比例越小，说明在这一行业上分歧越接近对半。
3)本周北向资金在各行业中的主动增减仓动作与行业指数涨跌幅相关性为0.22。
本月“因仓位变动引起的持仓额变动”(主动部分)最多的个股：
相对净流入：美的集团 (属家用电器行业)，本月上涨1.72%;
相对净流出：三一重工 (属机械设备行业)，本月下跌-6.44%。
根据行业汇总一下，本月“因仓位变动引起的持仓额变动”(主动部分)最多的行业：
相对净流入：食品饮料，本月上涨2.98%;
相对净流出：电子，本月下跌-2.78%。
11-龙虎榜：
龙虎榜方面，本周净买入以医药生物行业个股为主，净卖出以汽车 $小康股份(SH601127)$ 行业个股为主; 本周龙虎榜动作与行业指数涨跌幅相关性为-0.06。
12-增减持：
展示了增减持前十的股票。
13-回购：
展示了回购比例前十及回购中市值前十的股票。
数据来源：TS，Wind
免责申明：以上分析不构成任何投资建议，投资有风险，选择需谨慎，谢谢！
THE END