投资者做板块选择的逻辑
对于任何一个板块，我们总结，基本都是从偏见中寻底，犹豫中上涨，乐观中加速，疯狂中结束。在这个过程中，投资者尤其在意业绩的边际变化。当一个板块业绩增速下滑开始，此前良好的预期就开始削弱，进一步下滑后，市场就开始用长期逻辑给这个行业“判死刑”，当全市场得出“这个板块不会有任何机会了”、“绝对不会买这个行业”，甚至对推荐这个板块的观点有所鄙夷，可能就是行业或者板块的最低点。
随着一个行业业绩边际改善，投资者就会开始尝试性买入，并开始寻找行业的长期逻辑，一开始的时候，这种长期逻辑较难让市场接受；随着业绩的进一步改善，投资者持仓增加，一些原本存在已久的长期逻辑开始被重提（其实没有发生变化），或者一些难以被接受的逻辑也开始大行其道。不管怎样，只要短期业绩改善，总有一些长期逻辑可以接受。随着盈利进一步改善，估值进一步泡沫化，就开始不再关注业绩。板块的逻辑被冠以一个市场简明易懂的“口号”时。股价加速上涨，甚至有可能的业绩低于一开始都被忽略。这个阶段，人人都在谈论这个板块，津津乐道于重仓这个板块（虽然可能只赚了100%涨幅中的最后20%），并捶胸顿足怎么没有多买一点。这种情绪普遍出现的时候就要小心了。随着业绩进一步下滑，就回到前面的下跌开始。
从历史股价走势规律来看，任何一个板块都符合这样的运动规律，任何一个板块都会阶段性跑赢也会阶段性跑输，而长期表现取决于是不是在跑赢时能够涨更多，跑输的时候输的少。长期表现取决于板块的ROE也就是盈利能力。类似于“这个板块绝不会上涨”“这个板块会永远跑赢”都是不符合常识的。
总的来看，投资者最喜欢短期业绩改善的板块，投资者会自然的寻找长期逻辑，长期逻辑越容易接受，短期业绩的改善带来的估值提升越大。当短期业绩改善时，任何“没有希望”的板块也会上涨，短期业绩低于预期时，再好的股票也可能会经历闪崩甚至持续跑输。