昨日（3月7日）宋城演艺发布公告称，全资子公司六间房将豪掷3.8亿收购手游公司北京灵动时空科技有限责任公司100%的股权。双方约定2017-2019年对赌净利润分别为4000万元、5200万元和6500万元。
曾登陆新三板因业绩不佳摘牌
经历了过去几年的热潮后，A股游戏产业的并购在2016年开始趋于平静。然而，不可否认的是，移动游戏产业依然是中国互联网娱乐产业基数最大、产业规模最大、变现能力最强的子行业，也是值得宋城演艺和六间房长期布局的领域。
根据公告，灵动时空是研运一体化的移动网络游戏企业，成立于2013年（其前身为成立于2005年的北京极品无限科技发展有限责任公司），团队拥有自单机移动游戏时代起接近300款产品的开发经验，覆盖动作、角色扮演、竞技体育、棋牌、休闲等多个类别。在国内中度游戏（特别是ARPG、MOARPG 等）的研发领域拥有领先的市场地位，代表作品有《剑魂之刃》等。
灵动时空最近一年财务数据显示为，资产总额为2130.08万元，负债总额为639.18万元，净资产为1490.90万元，营业收入为5293.58万元，归属于母公司所有者的净利润2017.26万元。
对于收购，宋城方面认为，灵动时空采取“稳中求爆”的策略，即开发成熟低风险产品组合提升业务稳定性、同时培育特定的高潜力高风险产品谋求突破。如今，六间房已经成功研发出了移动游戏直播技术，在并购灵动时空以后，2017年六间房将推出“欢朋”游戏直播平台，拓展“直播+移动游戏”产业。
值得注意的是，灵动时空实则在2012年曾登陆新三板，然而却在2014年11月主动摘牌。根据全国中小企业股转系统的数据，其前身极品无限于2012年6月28日在中关村代办股份转让系统（全国股份转让系统前身）挂牌，代码430129。
根据极品无限披露的2013年年报内容，公司2013年归属挂牌公司股东的净利润仅有149.61万元，业绩表现平平。真正让极品无限颇受关注的是其在2014年11月发布终止挂牌公告，成为彼时首家在新三板主动摘牌的企业。
宋城演艺异地复制三个阶段
宋城演艺的大本营在杭州，跟世界其他主题公园的模式非常的近似，走的是“公园+演艺”的模式，丽江、三亚、九寨沟等地陆续建设了宋城演艺的主题公园。
2015年3月，宋城演艺收购六间房100%股权，定价为26亿元，增值高达68倍。通过这一次收购，宋城演艺踏入了互联网演艺的产业。2016年，宋城集团的异地复制更多地则向轻资产模式倾斜。梳理宋城的异地复制进程，可以分为三个阶段。
第一阶段是直接复制杭州宋城的经验，在热门旅游目的地打造了三个大项目，《三亚千古情》、《丽江千古情》以及《九寨千古情》。这三个项目都是重资产模式，构成了异地复制的第一波。
宋城扩张的第二阶段就没有那么成功了。“泰山千古情”虽然成功落地开演，但从财报上看，似乎前景并不明朗。而这也反映出，原来带有某种“房地产思维”的重资产模式在向全国扩张的过程中，遭遇到难以逾越的挑战。
自2015年至今，尤其是进入2016年后，宋城进入第三阶段，开始转变扩张风格，向资产模式转型。它更多地采取与景区当地政府、旅游企业“强强联合”的方式，由过去完全独立自主开发向资源整合与自主开发相结合的方向转变，以轻资产模式输出既有的成熟的品牌、管理、创意、经验以及IP。
2016年年报显示，宋城演艺实现营收26.44亿元，同比增长56.05%，归属于上市公司股东的净利润9.02亿元，同比增长43.1%。与以往不用的是，宋城演艺“耀眼”的营收不再仅靠一场场演出，其互联网演艺业务营收从2015年占比21.78%猛增至41.23%。
虽说进入宋城演艺的时间不长，但六间房的战绩不可小觑。根据2016年报，六间房占了宋城演艺四分之一的净利润，是宋城演艺优势主营业务外的一个重要业绩贡献点，肩负宋城演艺数字娱乐平台业务发展的重任。
高收益背后还有高风险
不过有内分析人士认为，表面看来，宋城演艺线下演出与线上直播携手赚足真金白银，但实际上，其高收益背后的营收模式和演艺异地复制机制仍隐藏风险。
根据宋城演艺2016年度报告显示，在现场演艺、互联网演艺、旅游服务业三大主营业务板块中，互联网演艺去年共实现营收10.9亿元，在总营收中的占比为41.23%，同比增长195.37%。而这10.9亿元的营收全部由直播平台六间房贡献。
华丽数据的背后是互联网演艺收入单一的尴尬局面。目前行业中，直播平台基本上都采取出售虚拟礼物获取利润。“从长期来看，互联网演艺市场毕竟只属于视频或是在线音乐的垂直细分领域，面对的消费者也相对较为小众。”易观智库分析师罗兰曾表示，“我们可以预见的是未来互联网演艺市场的用户规模增长将会遇到瓶颈，最直接的影响就是将带来营收上的增长瓶颈。”
同时，国家对于直播平台的监管力度不断加大，一些直播平台在业务调整过程中会受到一定冲击，营收上存在风险性。
另据年报分行业收入数据显示，宋城演艺现场演艺收入仍占到总收入的51.84%。目前，宋城演出通过异地复制，形成了包括《宋城千古情》、《三亚千古情》等50大演艺秀。但宋城演艺在一二线旅游目的地的千古情复制模式并未完全成功。由于具体位置及合作方式的问题，宋城演艺决定终止泰山大剧院合同和武夷山项目。
此外，杭州宋城与上海迪士尼距离较近，可能存在一定竞争，但二者并不存在非此即彼的关系，所以迪士尼对于杭州宋城有多大影响还得继续观察。
近几年演艺项目较多，但其整体带来的旅游收益正在下降，并不像起初比如印象刘三姐这样的项目有非常轰动的效应。在这一点来说，不管是宋城演艺还是其他的演艺公司都面临着演艺内容创新的问题，比如节目的更新速度和结构创新上，如何更加吸引游客是需要宋城演艺思考的。