兴业证券于昨日重申了对周黑鸭的“增持”评级，认为公司在六大战略上持续推进改革初显成效，盈利能力还有较高增长空间。
核心观点：
（1）从直营到直营+特许经营，模式变革焕发新生。为应对激烈的市场竞争，公司积极变革模式，公司将重新进入高速发展的快车道，预计未来三年公司的门店总数量达到 4,000-5,000 家；
（2）理顺机制和激励，重塑管理团队。从过去的垂直化管理转型为矩阵式管理模式，并全方位开展员工人才培养，多元化激励政策提升整体员工积极性；
（3）注重产品研发，优化产能和供应链。不断开发新口味，不断拓展产品品类；扩张产能，匹配新模式带来的爆发式需求，同时控制成本；
（4）整合品牌营销，覆盖多元渠道。统一组织各种营销活动，宣传主题，精准定位目标消费者；同时发力新的线上渠道，从广度和深度上不断提升产品的覆盖面。
兴业证券预测2021-2023年公司的营收同比增长81.9%/31.2%/26.8%，归母净利润同比增长 250.2%/38.6%/37.8%。基于35倍的市盈率，目标价格12.60港币，重申了对周黑鸭的“增持”评级。