续上一篇：
长协这个一直都不是新鲜事儿，历史上煤企和电企一直相互依存、相爱相杀，发歌这个老大哥一直都是中间人，不断的通过政策对煤价进行调整。每当煤炭价格暴涨，发歌都会加大对电煤的干预力度。
一、煤炭价格的几个阶段
1、1953-2013年——煤炭价格逐步市场化（研报抠图，凑合看）
2008年起，煤炭价格暴涨，而电价因为涉及民生而不能屡屡涨价，国家开始加大对电煤的干预力度。
2011年末，国家发改委宣布2012年继续实施电煤临时价格干预措施，规定2012年合同价格在2011年年初签订的合同价格基础上，上涨幅度不得超过5%。与此同时，对市场交易电煤亦实行最高限价。（备注：2011年煤炭价格步步高升，5500大卡动力煤价格一度涨至近900元/吨。发电企业亏损严重，叫苦不迭。）
发改委因此在2011年11月底发布《关于加强发电用煤价格调控的通知》，对合同电煤适当控制价格涨幅。具体而言，纳入国家跨省区产运需衔接年度重点合同电煤以及产煤地用电煤，2012年合同价格在2011年年初签订的合同价格基础上，上涨幅度不得超过5%。同时，对市场交易电煤实行最高限价，5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元。
2012年煤炭价格持续下跌，12月19日前一周5500大卡动力煤平均价格为635元/吨。低于发改委限价165元，比去年同期也下降200元左右。在 2012年底有关煤炭行业的相关政策密集出台，12 月 21 日，发改委宣布取消自 2012 年 1 月起实行的电煤临时限价政策，取消重点合同价格 5%和港口 5500 大卡煤价不超过 800 元/吨的规定，鼓励供需双方自主定价，之后又于 12 月 25 日出台《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》，提出取消重点合同及价格双轨制，鼓励供需双方自主定价，并同步完善煤电联动机制，推进煤炭运输、电力等配套行业的市场化改革。
2、2014年-2021年——自主定价阶段
2014年长协590元/吨：神华的价格自2013年9月26日至12月底，连涨13周，5500大卡动力煤市场价最高时涨到657元/吨。神华在12月23日给出了2014年一季度长协价格590元/吨。
2015年580元/吨：中国基准现货煤价迈向2015年以来的首次年度下跌。
2016年400元/吨：12月22日，神华在北京、上海等地召开订货会，会上神华提出两套长协方案，一是全年统一价神混1-5500大卡平仓400元/吨；另一种是参考环渤海动力煤价格指数，以月度定价的方式来确定每月的基准价。
2017年煤炭长协价535元/吨：价格按照“基准价+浮动价”的定价模式，5500大卡动力煤按照535元/吨的基准价格执行，各企业不同点是浮动价格选择的参照物不一样。
2018年2021年煤炭长协价535元/吨：国家委发布《发改委关于推进2020 年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》长协定价依旧坚持“基准价+浮动价”定价机制。
因2021年煤炭价格大涨，2021 年实际年度长协均价 648 元/吨。
3、2022年——新版长协机制
A：政策文件：
2021年12月3日，发改委印发《2022年煤炭长期合同签订履约方案(征求意见稿)》，后经过几个月试运行，部分内容修改。
2022年2月24日，发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》。
2022年2月28日，发改委印发《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》。
以上三个文件完善了新的长协煤定价机制，并于2022年5月1日正式实施，标志着执行五年之久的长协煤定价机制正式调整。
B.长协定价：
双方在合理价格区间内自主协商确定价格水平；如双方不能达成一致意见，按“基准价+浮动价”价格机制执行：
基准价：下水煤合同基准价按5500大卡动力煤675元/吨执行；非下水煤合同基准价按下水煤基准价扣除运杂费后的坑口价格确定。
浮动价，实行月度调整，当月浮动价按有关煤炭市场价格指数综合确定。暂采用全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数3个指数，选取每月最后一期价格，按同等权重确定指数综合价格。
即：长协价=675*0.5+每月最后一期的（全国煤炭交易中心综合价格指数+环渤海动力煤价格指数+秦皇岛动力煤综合交易价格指数）*0.5/3
在《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》中，并没有把价格区间定死，而是适时对合理区间进行评估完善。 在《2022年煤炭长期合同签订履约方案(征求意见稿)》的价格合理区间是550-850元, 短短四个月后，就变成了570-770元/吨。上半年执行的长协价格在720元/吨左右。
C.新旧机制对比
二：小结
1、煤炭行业2014、2015年、2016在经历亏损后进行了进行重组、供给侧改革，实际上整个行业在2017年之后已经逐步步入了上升周期，长协价格也在不断上涨之中。2022年的长协价格已经达到了近五年高点。
2、长协价格设定了下限，实际上在生成长协价格的时候，经历了两次平均，一次是现货价格和长协价格的平均，一次是综合指数和基准价的平均。这样两次平均之后，现货价格对长期价格影响的权重大概在15%-20%。也就说现货价格涨100，长协价格也就涨15到25，跌了100，长协价格也就跌15%-20%。所以，这个基准价处于这个水平后，就意味着，长协价格的采购价的区间就在700左右，摆动的幅度也不会太大。——这对煤炭股其实是重大利好，因为煤炭过往因为煤价的波动，只能给与周期股的低估值，一旦锁死了700元长协，煤炭企业的盈利是有保证的，周期波动大幅度减少，对整个板块的估值有提升作用。
3、新的煤炭长协机制锁定电煤的价格和供应，煤炭和火电企业都可以在“煤-电”业务板块实现盈利。实际上这个价格对煤企更为有利，电企煤电在2021年涨价20%之后，700元/吨的成本基本在煤电的盈亏平衡点。比如华能国际在2020年煤炭的综合采购成本是480元/吨，利润是57亿。2021年的综合采购成本也是770元左右，亏损126亿。但是目前这个价格，煤炭企业的利润是很丰厚的，更利好煤企。
4、在全球货币超发、通胀，叠加俄乌战争导致的能源危机的大背景下，全球煤价高企，这个短期是难以消除的。同时，进口需求减少，十四五期间为了保证经济发展带来的用电量的增长，这些都会使煤炭价格长期高位，未来煤炭作为我们基础能源的压舱石，必将继续发挥重要作用。