$比亚迪(SZ002594)$ 转发： 重阳：比亚迪最大的基本面

市场情绪永远不会稳定，乐观跟悲观气氛，都会过头。人无完人，司无完司。我在华为待了差不多十年，华为的发展也是一波一波的，只不过他不是上市公司，外界不了解情况。市场对一个公司的发展预期，过于理想化了。就像一个特别理想化的姑娘，嫁不出去的啊。比亚迪的最大基本面是他的规模上台阶了，这个对于汽车产业来说非常难，也非常重要。简单说，比亚迪今非昔比了。他是全球独一无二的全供应链车企，这个优势太大了。我们从几个角度来看他的这个体系规模优势如何表现为竞争护城河

第一，成本。他的仰望，方程豹，腾势，比亚迪品牌产品，供应链是通用的。比如他的元系，海豚，海鸥，零部件通用率是接近70%。秦宋汉唐，零部件也具备极高的通用性。开发成本都是均摊的，实际上非常低。这完全是全球同行难望其项背的存在，而且目前看没有可能谁能追的上来。基于以上的成本结构，他可以在走量王朝海洋产品维持盈利的情况下，把对手压在亏损区间，同时维持仰望，方程豹，腾势的高毛利水平。

第二，新产品研发。因为比亚迪的供应链都是自己的，所以他也是全球独一无二，汽车供应链智能化，平台化组织的公司。他的新车型研发速度是很快的，而且成本低。因为零部件深度模块化。比如他的八合一模块，同行需要协调多家供应商去做，几乎不太可能。也就是说比亚迪整车跟零部件的协调博弈成本极低，而全球同行这个成本是消除不了的。不要小看主机厂跟零部件公司之间的博弈成本，不仅是价格，更是效率，很惊人的。

第三，智能化，基于比亚迪目前超大的规模体系，他的智能化分摊到每辆车的成本，远比同行低的多。这也是为什么比亚迪现在投入5000人专门做智能化的研发，而华为只有3000人，其他公司不超过1000。

第四，节奏的问题。上面第一个供应链优势，其实有一个后果，就是比亚迪产品换代，要全体系换代。因为涉及整体供应链的切换。现在比亚迪在市场上拿出来打的秦宋汉唐，都是3年前的产品，元，海豚，海豹，也2年了。他的下一代产品上新，是全系换代，就是明年，这是比亚迪的节奏问题，但是市场误认为是比亚迪的能力问题。