中国恒大的2016年年报出来了，这里试着点评一下。实在话，这份年报有点出乎意料的好，本来我对于年报预期是比较悲观的，下面试着从数据分析下未来的恒大，毕竟股市还是看预期的。
下面列出的是从2013年到2016年中国恒大一些重要数据，因为篇幅，只列取了有限的数据。
从上表可以看出，
第一：营业收入超出预期。通过往年比较可以看出，当年的营业收入和上一年的销售收入关联性非常强，如2014年营收1114对应2013年销售1004；2015年营收1331对应2014年销售1315；2016年营收2114对应2015销售2013。由此畅想一下，2017年营收如果对应2016年销售3733，画面是不是美得有点不敢看。
第二：毛利率保持稳定。从2013年到2016年毛利率一直保持在28%以上，这个说实话第一眼看上去不真实，大家都知道房地产波动是很大的。但是通过分析发现，恒大开发模式是大盘长期开发，我统计了一下，恒大2010年前的土储大概9600万平米，平均成本520元/平米，直到现在还有2千多万平米未结算，而这些项目的销售均价已经到了接近七千元/平米。由上表可见，现在2.29亿土储的均价1570，而销售均价已经接近1万。由此可见，恒大能保持毛利率的关键是大量储备廉价的土地，走平民路线，以量取胜，其实毛利率并不低，而且能保持稳定。
第三：通过业绩发布会得到一个最重要的信息是恒大从战略上要从规模向效益转变。其中一个手段是要减负，特别是减永续债的负，这个无疑对业绩是一剂强心针。永续债利息是直接从净利润中扣除的，都不能抵税，虽然在某个阶段缓解资金压力，但造成业绩报表极其难看，也使得投资者不易对企业发展效益情况有一个正确把握和认识。从上表中也可以看出，2016年下半年永续债没有增加，而且包含销售行政和其它费用的费用总和占营收比例和销售比例大幅下降，这个是以往年份没有的，说明恒大已经在行动，执行力还是很强大的。
发布会现场，许家印透露三年1000个亿，打了8折才有888亿一说，以后不敢说，今年业绩应该会相当靓丽。本人认为今年应该特别重视恒大的销售业绩，可以说这是恒大未来三年承诺业绩的成败关键。