上海家化

第一次尝试深入的基本面研究，一个多月的空闲时间，全部用来研究化妆品行业了，费脑子啊脑壳痛。

在珀莱雅，丸美股份，上海家化中，选择了业绩最差的上海家化。我的逻辑是，上海家化是最品牌做的最好的的，佰草集进了国产前十，而化妆品的核心就是品牌，所以没有顾忌业绩，选择研究家化。

但仔细读过年报后，发现上海家化的毛病太多了，业绩不咋好，多品牌，多品类，多渠道，四处出击，没有清晰的发展路线，最近两年又收购了汤美星做起了奶瓶。

我看中的家化的强大的化妆品品牌塑造能力，但化妆品业务基本上连续几年没怎么增长。

最后最大的问题的是，线下渠道业绩不怎么增长了，而连续几年渠道转型都不成功，近几年本土品牌乘着电商的东风快速崛起，珀莱雅和丸美股份的线上销售都接近50%了，家化基本还在原地踏步。不知道是不是董事长频道更换的问题。

最近新董事长上位，不知道能不能改革成功。

现在突然发现我如果买上海家化，相当于在赌博了，因为未来过于不清晰了。

未来家化的出路在于，集中所有力量做化妆品，以及渠道转型成功，我预期中是这样的，但恐怕可能要落空了，这取决于具有高度不确定性的人为因素——管理者的能力。#化妆品#