@碧海中天 @刘小黑的后花园 ，这两位算是球里为中天和东方各自站台的典型代表。
一。两位总是在对比估值，中天方就觉得我12PE便宜啊，我资产多啊，中天的海缆单独拆分出来甚至比你东方电缆一家公司市值都要高。东方方就觉得你中天那些落后资产，资产净利润才多少，你中天多少人，运营成本多少，一家臃肿的落后产业链，各种财务数据。其实吧，两个人说法都没错，就是估值方式有问题，而且感觉两个人应该是没长时间做过真正的实体企业。或者说真实接触过的企业树样本不够，因为这两家企业所处的成长阶段，完全不同，根本不能用同一维度的估值方式进行比较。
中天
中天是一家主营很成熟的企业了，光纤光缆做到全国前3，智能电网做到全国前3，后面逐步转型新能源，储能，后面再是海缆。说白了，前面的主营业务基本上做到了天花板，后面再很难有爆发性增长，后面业务真的要看政策，还有行业周期，乐观点破顶了也就10-20%增长。经过0-1,1-10,10-20过程。未来应该是这10-20如何做到。目前来看光纤光缆弱周期复苏，量价齐升（微弱）。新能源，储能等中等景气度，但国内太卷，海外打不开就会慢慢中国卷卷模式，海缆应该是中天未来唯一有概率有50%复合增长的分支业务，而且必须承认中天海缆在国内国际影响力和市占率，就是龙1，东方就是龙2。结合目前的市值来说，假如光纤弱复苏能保持，其他的主营业务能保持，中天就是低估。因为未来周期还未见顶，成长还未结束。没有重大利好的冲击话，中天的合理估值就应该是15pe，还要结合市场环境，乐观点能给18。
东方
东方以前一家陆缆的小地方公司，但是这几年，管理层的赌博海风，海缆，前几年的疯狂投入，在21年终于见到了回报。赌出来了一个新能源里既有壁垒，又有增长的行业。这个分支在中国新能源整体里都属于另类。东方目前的状态就是0-1,1-10一个过程。目前正在1-10.中天光纤光缆曾经也经历过。其实这类年复合平均30%（其实海缆我一直认为就是个确定性高，复合增长30%的行业，以前一堆机构打预期打的太满了），乐观点50%的成长股，25PE是合理价格，乐观就30Pe。介于目前行业悲观，新能源整体杀估值，合理下调成20，乐观25.海缆也有天花板，当1-10走完以后，是不是周期就走完了？海缆未来还能转型做什么保持高成长？东方过几年以后也会遇到中天曾经遇到的同样的问题。
投资结论：中天和东方真的不能用一种估值模型去套，两个公司所处的成长状态完全不同，中天更应该和亨通比，东方更应该和新能源里面同样成长1-10的公司去比。
目前中天低估，追求稳定和安全的投资者可以选择中天，东方目前合理偏低估。但是只要随着海风情绪反转，东方的弹性是中天完全不能比的。说直白的，你想追求50%的回报，能接受15%的亏损，选中天，你想追求100%的回报，30%的亏损，选东方。投资博弈本质上还是赔率的问题。你只要觉得海风不是骗局，两个都是好公司。
我追求稳定，所以目前全仓中天，成本13.5。哪天海风反转了，新能源情绪反转了，我也可能去调仓去东方赌那100%的回报。目前操作方式，中天适合左侧，短期修复到14PE，甚至15，压力不大。东方适合右侧，等反转的时候跟随杀入。$中天科技(SH600522)$ $东方电缆(SH603606)$