2019年是冠脉集采前，乐普医疗的各项业务增长迅猛，指标达到高峰
一. 营收结构 2023 对比2019
1. 器械板块 持平
其中：
冠脉 -2亿
（2019年支架收入15.3亿，通路2.6亿，乐普2023“药可切”填补了支架和通路减少的约12亿，支架和通路大约只剩下了4亿营收）
结构 +2亿
检测 +0.6亿
外科 +2亿
其它 -2.6亿
2. 药品板块 -8亿
3. 健康板块 +10亿
二. 资产负债
1.货币资金
增加了22亿，其实恰好对应了2022年GDR和心泰上市的款项数额。
2.负债
总额基本无变化，负债结构上2021年发行可转债16亿，体现在应付债券上，数额上和这四年偿还银行的有息贷款相近。（可转债的部分后续究竟是需要偿还还是转股取决于2016年3月前乐普的股价了）
3. 净资产
2019 年75亿，2023年160亿，净资产增加了85亿。
增加的主要来源可对应这四年的资本再投入57亿和融资导致的现金增加22亿。
三. 利润流向
这四年来经营上，利润大概挣了87亿，其中30亿左右用于这四年分红，剩余部分几乎全部用来资本再投入。
从资本投入上看这些年是再造了一个2019年的乐普，但是盈利能力还没有得到释放。
$乐普医疗(SZ300003)$ $微创医疗(00853)$
全部讨论
提供一种思路：2019年对于医疗行业属于周期高点，并且在2019-2021年行业进入了大量的新资本。而之后这四年高值耗材行业经历了集采，反腐，是行业竞争加剧，支付端情况恶化的几年。从净资产上看，乐普实际上一直在保持逆势的扩张（包括研发、企业并购、开展新业务），这也导致了在2023年出现了一个很低的ROE，这是逆周期扩张的常见结果。
$乐普医疗(SZ300003)$ $微创医疗(00853)$
四年填平高毛利主营的崩塌，相当于再造一个科普，为企业家不屈不挠的精神点赞
换成一个国企，怕是早就躺了
再回过头分析，填的速度可视为器械内生增长的速率，4.5亿营收每年，2.5亿利润每年
楼主可以一这个为基准做个估值来看看嘛$乐普医疗(SZ300003)$ @Lone_Traveler
好分析！这几年消化了集采效应，夯实了财务基础，可以重新出发了，而压缩的股价还没动，空间不小！
我认为集采是一道坎，只要能过了这道坎的企业未来的竞争力会大幅提升。
一个朝阳行业，每一次的逆周期扩张，对应的都是顺周期来临后的高收益。
看看烟台万华隆基绿能，等等，许多行业隐形冠军，都是这样乘风破浪发展起来的。
这么一看挺划算的 结构也调了 规模也大了 负债也小了
2019年～2023这几年，国内冠脉以外的主动脉，神经介入，电生理，主动脉瓣膜这些赛道增速比较快，冠脉领域总体还是被极端的支架集采给打残了，冠脉领域，还是需要后面几年各种新品陆续出来后可能才能再次创出新高点
相比微创，这几年乐普能取得现有成绩已经不错了，后续继续跟踪乐普的创新器械放量以及创新药品研发的进度，目前乐普的估值应该是比较合理的，买入后亏钱的概率相对较小。