上周大盘在美股拖累下连续杀跌到2500点附近，我认为若2500点是政策底的话，周末应该就会有较大级别利好。不过让人意外的是，监管层方面并未有动静、而且还核发了3只新股，唯一能让市场欣慰的是中央经济工作会议中的减税，这也让周一各大指数有所企稳反弹，但量能却再次接近前期新低，这意味着只是弱势反抽，成色太差！
须注意的是，中央经济会议虽有较大力度的减税，但同时也传递了宏观经济继续下行的信号，这从侧面解析了上证50指数在估值底下上周还出现破位杀跌，像保险、建行与工行等银行股明显走低等。不过幸好大蓝筹走低没有波及到中小创，创业板指近期明显强于沪指，其中5G概念再次打头阵，如东方通信高位横了一段时间后，今日再次强势涨停，彻底激活了相关板块个股走强，贝通信、东信和平等跟着涨停；此外，泰永长征五板打出近期新高度，也引发了次新类个股纷纷跟涨，如赛腾股份、天奥电子强势涨停。不过整体来看，周一量能再次触及地量、这样的量能反弹持续性是不强的，我们没有提前逢低布局的切忌追涨，不要一看红盘就手痒买入、然后高位被套。
大盘走弱、中小创题材局部性走强，让人感觉不到指数下行的风险，不过A股中的蓝筹与小票，向来都是不同步的。我认为上证50指数苦苦支撑半年后破位，若是补跌的话还好，但不是补跌而是率先杀跌，那当其企稳后将会轮到中小创题材杀跌，且这一可能性还极高，这意味着周一反弹只是反抽、中小盘股或仍有一波恶劣走势。
当前让指数估值底下仍摇摇欲坠的主要原因是对未来宏观基本面的不确定性，特别是美对中主动发起MY战，让市场对前景感到堪忧。我觉得若我国出口数据出现大幅下滑，中美MY顺差收窄，那么人民币汇率承压，外资可能出现阶段性流出A股，这将对股市形成基本面和资金面的双重压力，当前上证50类个股已有所体现。此外，在去杠杆尾端整个宏观环境都缺钱，而资本市场其实就是金钱的市场，近两年股市持续为实体经济输血，但增量却迟迟不见流入，这直接导致的结果就是市场水位的不断下降。因此，上证50指数带头杀跌后，近期应防的中小创类题材股的杀跌，届时盘面将会比上周血腥的多。
所谓无量反弹不可靠，我们在这样下行的地量中一定要谨慎，对于手中个股凡是大涨的必须出局，就算被套也应卖出部分，因为你总有机会更低价位接回的，同时对题材股千万不要去追高、错过就错过了，只要有钱市场机会有的是。而对蓝筹白马，若被套的也不急于割肉、但没有急跌也不要去补仓，等市场底真正探明再说，毕竟当前各大指数都在下行趋势中。
宏观全球：现在买房，就是高位接盘
今天，建设银行董事长田国立在北大光华新年论坛发表演讲，他抛出了一个观点：现在买房就是高位接盘，赚不了钱。
他说：“我搞了一辈子金融，现在买房也赚不了钱了，你现在买不就是高位接盘了吗？”说得非常实在。
田国立是金融界的前辈和专家，具有比较深厚的理论功底和长期的金融实践，他说的话，还是值得大家重视。
尤其是过去这么多年，建设银行是所有国有银行在房地产方面最为激进的，连建设银行都判断买房不赚钱了，那就真的需要认真对待了。
田国立在这次演讲中，说买房就是接盘、不赚钱，他抛出的论据有以下几个：
1、中国的房地产市场太发达、规模太庞大了。
美国的住房市场有30万亿美元的资产规模，而中国的住房资产规模达到了40万亿美元。
2、中国的房子够多了。
中国盖的房子够了，人均1比1.1就够住了，但是中国只有10%的人租房，而美国租房的人占比是三分之一，德国租房的人占比是百分之四十。
我感觉田董事长的这个数据，是说的全国的数据，一线城市的租房占比是远远高于10%的。
3、中国住房空置率过高。
美国在次贷危机时，空房率没有超过10%，现在的日本，住房空置率在13%左右，但是中国的住房空置率比这高很多。
田国立董事长表示，目前中国的住房空置率没有公布，但实际上前段时间有一个数据是约20%。
4、中国房地产信贷占比太高了。
目前中国房地产信贷总量38万亿，占全部信贷总量28%，而且新增率还在提高，这个规模已经很大。
但这需要遏制，因为继续上升风险就很大，美国的次贷危机、日本的房地产崩盘就是教训。
以上是建设银行董事长田国立的分析，还是非常客观、理性的，建议大家参考，毕竟是老金融人，具有前瞻性眼光。
最近一些城市放开了限售，松动了一点房地产调控，也引发了大家的纷纷议论，一些人甚至为此焦虑，担心房价大涨。
其实，我认为这是没有必要的焦虑，这一次房地产调整的时间会比较长，即使想买房也有充足的时间，而且现在并不是买房的很好时机，刚需的除外。
1、房价现象就是货币现象。
如果货币增速快，那么房价的增速就会快，如果货币增速慢，那么房价的增速就慢。
实际上，房价高速上涨和货币的超发是正相关的关系，如果货币超发率高，那么房价自然会快速上涨。
但是目前的情况下，中国最新的M2增速只有8%，而中国的GDP增长速度约在6.5%左右。
根据初步的估算，如果计算货币在流通中的损耗率，实际上货币的超发率不到1.5%。
这样就从理论上遏制了投机炒房的盈利空间，现在对于投机炒房的人肯定是漫长的煎熬。
2、降杠杆将持续对房地产行业产生压力。
现在的货币增速已经创下新低，在降杠杆的背景下，不仅仅是房地产行业缺资金，其它行业也缺少资金。
没有资金的流入，也就是没有货币大规模的流入，房地产行业这个时候逆势而上是很难的。
实际上无论是放开限售政策也好，还是其它政策也好，最终还是要看中国的货币政策。
如果中国的货币政策放松，那么房地产行业可能会有所好转，很多人就会问一个问题，怎么知道货币政策是否放松了呢？
实际上只要盯住一个指标，那就是M2增速，这是一个先行指标，如果M2增速大幅度反弹，而且维持一段时间，那么就算是相对放松了，房地产也就会相对好转。
但从目前的情况来看，并没有出现货币政策的放松，M2增速仍然在历史低位徘徊。
3、历史上每次房地产调整都持续了比较长时间。
历史上每次房地产行业进入调整期，都维持了比较长的时间，不会短时间轻易结束，这次也不会例外。
2008年房地产行业出现过调整，然后迅速反弹，那次是因为大放水，货币政策极度宽松，M2增速在2009年达到了27%，每年的M2增速在20%左右。
在这种货币增速下，房地产行业肯定是一片欣欣向荣，但现在的货币增速如此低迷，房地产调整怎么可能会很快结束呢？
现在的人们非常焦虑，一旦焦虑，就很容易掉进开发商、媒体营造的焦虑氛围内，担心房价上涨，担心买不到房。
其实，现在很多炒房的投机客流动性奇差，很难找到人接盘，如果资金断裂，很多所谓的投机炒房带来的财富浮盈，也是一场虚幻。
我认为，中国的房地产调整是一件好事，对于中国经济利大于弊，中国房市不是用来炒的，是用来住的，降低其金融属性，恢复其居住属性，才是正道。
日暮沧波起，浮生只合尊前老，雪满长安道，古人早晚上高台，赠我江南春色一枝梅。
小结：周末消息面偏利多，年末股市缩量整理
尽管隔夜美股大跌1.81%、2.06%、2.99%，一周跌去1600点，损失市值2.3万亿美元，为08年金融危机以来最大的周跌幅，但周末A股市场对中央经济工作会议的内容进行了分析研判消化，消息面偏利多：
【中央经济工作会议微调货币政策口径 不提“保持中性”重申“松紧适度”】中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行。会议关于货币政策方面的表述出现变化。此前的“稳健的货币政策要保持中性，松紧适度，把好货币供给总闸门”已改为“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。”对比发现去掉了“中性”、“把好货币供给总闸门”。
中新社华盛顿12月23日电 中国驻美大使崔天凯日前在华盛顿表示，中美双方经济团队在两国阿根廷会晤后立即展开工作，并不断加大努力，目前相关工作正在深化，期待磋商取得显著进展。
23日提请全国人大常委会审议的土地管理法、城市房地产管理法修正案草案，删去了现行土地管理法关于从事非农业建设使用土地的，必须使用国有土地或者征为国有的原集体土地的规定；对土地利用总体规划确定为工业、商业等经营性用途，并经依法登记的集体建设用地，允许土地所有权人通过出让、出租等方式交由单位或者个人使用。现行城市房地产管理法关于城市规划区内的集体土地必须先征收为国有后才能出让的规定，新增加一句“法律另有规定的除外”，以衔接土地管理法修改，扫清集体经营性建设用地入市的法律障碍。
农业农村部、发改委等六部门联合发布《关于开展土地经营权入股发展农业产业化经营试点的指导意见》，根据公司股东、农民专业合作社成员等各方的意愿和要求，合理确定土地经营权入股的形式，培育一批土地经营权出资发展农业产业化经营的公司、农民专业合作社。探索建立公平合理的土地经营权评估作价机制，作价应考虑土地数量质量、入股期限长短、不同要素比价等因素，参考有关部门发布的土地经营权流转指导价格，由公司股东、农民专业合作社成员等各方协商确定。土地经营权入股公司的，提倡同股同权同责，按股份比例分享决策权、分取收益、承担责任；经全体公司股东约定或公司章程规定，也可实行股、权、责差异化配置，但应符合权利义务对等原则。
本周是年末收官周，因机构年底结账因素，通常都是缩量整理，今年也莫能例外。
未来市场反弹的动力的主要观察指标，主要来自各人对改革开放、减税降费、集体土地可以确权转让、贸易协议达成、科创、创投、并购重组、自主核心技术高科技、回购、险资等机构新增资金入市等消息、题材、热点的预期。